洞察 
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市場の反応
中国の代名詞であるオーストラリアドルは、わずかに0.08%下落し0.6570で取引されました。貿易戦争は、関税などの貿易障壁によってマークされた経済の対立として説明され、コストを引き上げ、生活水準に影響を及ぼします。 米中貿易戦争は、2018年に米国が不当な慣行を理由に貿易障壁を課したことで始まりました。関税措置は、2020年の安定を目指した初回のフェーズワン貿易協定にもかかわらず、バイデン大統領の下でも継続されています。 ドナルド・トランプの2025年の大統領職は、60%の関税と対抗政策を提案し、世界経済のダイナミクスに影響を及ぼす経済的緊張の再燃を示唆していました。消費者価格や投資に対する可能性の影響を強調しています。 改善された関係の見出しは表面的には奨励的ですが、市場反応は期待ほど静かなものでした。北京市とワシントンからの正式な声明が、特に輸出ライセンスのレビューと制限緩和に関する新たな作業関係を示唆しているにもかかわらず、市場はまだ意味のある確信を持って動いていません。たとえば、中国に対する感情の代替としてよく使用されるオーストラリアドルは、ほとんど変化しませんでした。一時的に下落しましたが、広く無反応のままでした。そのような価格反応は、トレーダーが急激な変化を織り込んでいないことを示しています。 明言する必要があります。新たなデタントを見ているわけではありません。米国は2018年に課された広範な関税を維持しており、複数の政権を通じて大部分が保持されています。バイデン政権のチームは、前任者よりも協力についてよりオープンに議論しているかもしれませんが、関税の枠組みは意味のある変化を見せていません。何かもっと決定的なものが現れるまでのウィンドウドレッシングのようです。提案された関税の影響
より緊急なのは、トランプのキャンペーンの言説によって暗示された先行指針です。最大60%の関税構造の提案は、大きな変化をもたらすものでした。それは小さな調整ではなく、現在の状態からの急激なエスカレーションです。市場はこれらの脅威に非常に敏感であり、マージンの仮定からサプライチェーン戦略に至るまであらゆるものを変える可能性があります。私たちにとって、これは単に緊張が高まっていることを示唆するだけではなく、シナリオマッピング、価格ストレス、ボラティリティ曲線の調整を求めるものです。 ボラティリティプレミアムは、中国に敏感な資産に対して粘着性を持つ可能性が高いです。中国のテクノロジー名に関連する株式デリバティブは劇的には動かないかもしれませんが、ボラティリティスキューの読み取りは監視すべきです。2024年後半から2025年第一四半期にかけて、下落保護の需要が高まっています。 私たちの立場からは、明確な結論があります。国際対話からどんなPRの見栄えが現れても、根底のリスクは混乱に傾いています。テールヘッジングは無視されるべきではなく、短期的リスクリバーサルポジションをロールすることは、年の後半に向けて慎重な立場を提供します。それは、キャンペーンの言説が政策に変わる場合には特に当てはまります。 規制の協力を信頼できる緩和へのピボットと解釈するのは短絡的です。最近のオーバーチュアは、単に時間を稼いでいるだけかもしれません。これらの中国からのレビューは、関係を温めることよりも、別のチャンネルの準備をしながら手続きの遵守を示すことに関する可能性があります。それらのレビューが停滞するか、保護主義的な傾向を反映し始めれば、コモディティ関連通貨はより反応的な下落を示すかもしれません。 私たちは特にアジアFXに対する米ドルバスケット周りのポジショニングに注意する必要があります。関税に関する曖昧さが過少評価されているからです。歴史的な前例は、トレーダーが相関感情を過大評価し、実際の政策の遅れを過小評価することを示しています。 重要なのは声明ではなく、政策のタイムラインと実行です。介入は発表されることがありますが、それが輸入台帳や税関システムに反映されるまで、リスク資産に流れ込むことはありません。オプションを取引する者は、ストライク範囲を選択する際にこれを考慮すべきです。デルタヘッジング戦略は、特に二国間会議や予期しない規制のコメントがある日には、見出しリスクに調整する際によりダイナミックでなければならないかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
