来週はOPEC+の会合で石油が注目を集めることになる。ここでは追加で1日あたり14万4,000バレルの供給再開が発表されることが期待されている。この傾向は10月まで続くと見込まれており、石油価格は3月以来の水準を超えているが、イランを巻き込んだ紛争への懸念が除外されていない。 在庫が秋と冬に増加する可能性が懸念されており、その後アメリカのシェール生産が減少する可能性がある。この場合、過剰供給を管理するまで2026年までかかる可能性があり、アメリカのシェール生産が挑戦に直面する中で原油がより魅力的になるかもしれない。 技術的な観点から、以前に言及された逆頭肩（逆H&S）パターンはネックラインに戻ってきており、サポートを提供している。石油に対する一般的な見通しは悲観的ではあるが、リスク意識の改善や米ドルの下落が価格を押し上げる可能性がある。ただし、7月6日のOPEC会議を前に控えめな姿勢が求められる。 我々は石油市場が予想される供給変化に沿ってより明確に調整されている様子を観察している。この調整はOPEC+グループからの今後の発表によって部分的に促進されている。グループは数ヶ月間、日々14万4,000バレルの生産を徐々に再開する計画のようである。これは短期的な決定ではなく、管理された供給回復の広範な戦略を示している。価格はすでに顕著に上昇し、春初頭以来の最高値に達している。この上昇は、予測とトレーダーが正式な声明の前にポジションを再調整することを反映している。 地政学的リスク、特にイラン周辺のリスクは依然として予測不可能な要素であり、価格から切り離すことはできない。これらのリスクはエスカレートしていないが、その潜在的な影響は参加者に影を落としている。トレーダーはすでに潜在的な混乱に対するバッファを考慮しているかもしれず、これが価格サポートの一部を説明する。 季節的な要素もあり、年末に需要が鈍化するにつれて米国の原油在庫が増加し始めると予想されている。これはバランスを取る作業となる：供給が吸収されない場合、増加が来年にまで及び、シェールの生産が鈍化しない限り価格に下押し圧力をかけることになる。後者は保証されているわけではないが、限られたマージンや投資の減少がシステムに影響を与え始めており、これが2025年まで生産成長を抑制する可能性がある。 チャートの観点から、逆頭肩パターンの再出現とネックラインからのバウンスは注目に値する。歴史的に、この構造は反転ではなく再蓄積を示唆しており、最近のラリーがまだ続く可能性があることを示している。ただし、我々は慎重さを保ちながら進んでいる環境をナビゲートしており、全体的なトレーディングセンチメントは明確に強気にはなっていない。 石油に対するサポートが形成されており、これは部分的にドルの弱体化によって支えられている。米国の金利予想の低下が通貨を圧迫し、ドル建てのコモディティが世界的に手頃になる。こうしたダイナミクスは投機的資本を引き寄せる傾向があり、我々はすでにその痕跡を見ている。ただし、7月6日の会議に向けたアプローチには慎重なポジショニングが必要である。発表が期待に応じる場合、市場はすでに適切に価格設定されている可能性があり、即座の上昇余地が少なくなるかもしれない。予想外の方向や言語の変更があれば、ボラティリティが強く戻る可能性もある。 リスクを取るトレーダーにとって現在の設定はレバレッジの機会を提供するが、エントリーとエグジットのタイミングは難しい場合がある。技術的なサポートは下振れリスクを管理するための構造を提供するが、供給のナラティブの変化があると、設定が迅速に変わる可能性がある。 忍耐と先行スプレッドに対する注意が、広範な方向性の賭けに依存するよりも有益になると思われる。今年の後半にコンタンゴが拡大すれば、過剰在庫が確認され、逆ザヤに移行すれば、現在の合意が示唆する以上の実需があることを示すだろう。いずれのシナリオも取引可能であるが、来週の決定に向けた準備期間は集中力を高め、モデルの曖昧さを減らすために利用すべきである。 オプション市場でのボラティリティの偏りは、トレーダーがやや控えめに上方向の保護を好んでいることを示している。このポジショニングは、明確な上昇には限界がある一方で、生産調整が遅れる場合は上方リスクが高くなるとの見方と一致している。 今後のセッションではリスク管理が重要な役割を果たす—反応の柔軟性が固定された方向性の結果にロックされるよりも有用である可能性がある。

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