将来の生産トレンドの潜在的安定化

注文と在庫の比率が急上昇し、2024年8月以来の最高値に達し、将来の生産トレンドの潜在的な安定化を示唆しています。投入コストと販売価格はわずかに減少し、インフレ圧力の緩和の可能性を示しています。 これらのポジティブな指標にもかかわらず、製造業者は慎重な姿勢を崩していません。地政学的緊張の高まり、世界市場の弱さ、政府の政策の不確実性についての懸念が依然として残っており、今後の需要やサプライチェーンの信頼性に影響を及ぼす可能性があります。 最新の英国の製造業のデータは、いくつかのことを同時に教えてくれます。見出しのPMI数値は、拡張を示唆する50.0の閾値を下回っているものの、前回値から上昇しました。これは、状況が抑えられているものの、今年初めに見られたような悪化が進んでいないことを意味しています。46.4から47.7への1ヶ月間での動きは劇的ではありませんが、長期的な方向性を解釈する上で難しさを解消する悪化傾向を打破しています。 我々の目を引いたのは、見出しよりも企業のセンチメントの変化でした。楽観主義は2月以来最も高い水準に上昇し、出力と注文が依然として減少しているにもかかわらず、若干の上昇を示しています。これは、多くの企業が今後の四半期でより良い状況を期待していることを示しています。それは彼らがすぐに大規模に投資したり拡大したりするつもりであるということを意味するわけではありませんが、少なくとも内部的には安定化のための基盤が静かに構築されています。このように、先行データと遅行指標が分離し始めると、サイクルの最悪期が過ぎたか、または薄れていることが多いです。

今後の課題と機会

注文と在庫の比率の急上昇は単なる統計以上の意味を持ちます。これは、生産者が新しい注文を受けるよりも現在の在庫を早く減らしていることを示し、通常は再入庫が precedes します。我々が正しければ、企業がすぐに在庫を再構築し始める可能性があり、それは大きな需要の変化がなくても出力指標を引き上げるかもしれません。これは、表面下での変化の基本的で有用な指標です。 価格データはわずかに励みになるストーリーを語っています。投入コストと出力価格の両方がわずかに低下し、サプライチェーン全体で価格圧力の緩和の様子を示しています。これはすぐにすべてを改善するわけではありませんが、政策立案者に今のところ安定を維持するための余地を与える小さな一歩です。 近い将来に緩和されそうにない向かい風も依然として存在します。企業は、地政学的な緊張と不均一な世界経済成長に対する神経を抱えています。これらは理論的なリスクではなく、契約期間、サプライヤーの信頼、納期に影響を与えるアクティブな変数です。加えて国内政策のノイズがあり、マネージャーが長期的な拡大に踏み切るのをためらう理由は明らかです。 我々は、センチメントと実際の出力データの間の圧縮に多くの暗示された機会を見ています。評価が一方向に傾き、行動がそれに遅れていると、最終的には何かが変わります。企業の見積もりによる先行価格に応じた短期的なヘッジシフトがどのように動くかを観察することは、貴重な初期警告を提供するかもしれません。最近の価格の勢いは、慎重な出力期待と相まって、フルダイレクショナルベッドを必要とせずにボラティリティを捉える潜在的なウィンドウを設定します。 柔軟性を保つことがここでの鍵です。企業のコスト基盤が柔らかくなり、先物価格がまだ追いついていないため、次のグローバル貿易データに応じて急激な価格再設定が本当に軌道に乗る可能性があります。近い将来、徐々に拡大する注文量に基づいて構築されたスプレッドには、特に機械や投入に敏感なセクターに関連するものに、より多くの注意が必要かもしれません。

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