洞察 
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心理的な閾値と市場の反応
この増加は、予想よりも少なかったとはいえ、単なる季節的な減速を超えるものを示しています。失業者数が300万人の境界に近づくにつれ、心理的な閾値が影響を及ぼし始めます。市場参加者は、数値が丸い数字を超えるとより強く反応する傾向があり、このような動きは短期的な契約全体に追加の緊張感をもたらす可能性があります。 全体の失業率が変わっていないという事実は、全体像を伝えているわけではありません。見出しの数字の背後では、絶対数の増加がドイツの労働市場において圧力が高まっていることを示唆しています。調整データは季節的な影響を取り除くため、この増加は単なるカレンダーの奇妙さに起因するものではありません。これにより、今やより持続的な何かが進行中である可能性が高まります。 労働需要がまだ劇的に減少してはいないかもしれませんが、実際の数字と予想される数字のギャップは、市場のセンチメントについて何かを物語っています。予想は下回りました。失業者数の増加がより高いと期待されていましたが、それは実現しませんでした。 私たちの側から見ても、増加の抑制は救済をもたらすのではなく、後の強い修正の余地を残すために注目に値します。コア経済指標に影響を受けるユーロ建て資産は、次のデータに対してより敏感に反応する可能性があります。特に市場がインフレーションや雇用データのわずかな変動に依存して、金利の動きに関連した広範なトレンド信念を正当化しようとしているときには、なおさらです。ボラティリティと市場センチメントへの影響
ドイツの労働市場機関を監督するバウマン氏は、経済の弱さが雇用に波及している状態であると述べました。このフレーズは以前にも聞いたことがありますが、同じフレーズが複数の月にわたって繰り返され、軌道が一方向に進むと、それは単なるノイズではなくなります。最近の四半期のデータは、その説明とより一貫して一致しています。 それは重要でした。劇的な方法ではなく、ボラティリティに影響を与えるという意味で重要でした。オプションの価格設定は、特に政策反応が疑問視される場合、経済疲労に関する期待と共に動く傾向があります。インデックスに関連する契約では、雇用の減少からの影響が小売名だけではなく広がります。特にEUの貨物や消費に直接結びついた輸出の多いセクターは、今後の2〜3回の雇用データにおいて、ポジショニングの変化が増加する可能性があります。 私たちは、基本的な変化だけでなく、変化の速度にも注目しています。失業率が再び上昇したという事実だけでなく、前の兆候にもかかわらずそうなったことが重要でした。これにより、成長が第4四半期初めまでに反発するという楽観的な見方が薄れます。 季節調整があろうとなかろうと、約10年ぶりに見られないレベルに達することは、先行契約にとって意味があります。市場では記憶が重要です。したがって、労働データに基づく債券がすぐに大規模な再ポジショニングを見ないかもしれませんが、短期的な金融商品は今後よりアクティブに動く可能性があり、特に2〜6週間の期限のあるものはそうなるでしょう。 失業者数の増加は、見出しの率が平坦であっても、システム内に余剰があることを示唆しています。別の言い方をすれば、企業が人材を失うことを恐れない場合、賃金圧力は抑制される可能性が高いです。これは、労働コストの観点からインフレーションを抑制する要因となり、短期的なマクロヘッジ戦略に織り込まれた特定のボラティリティの仮定に下方圧力をもたらします。 期待と結果の間の持続的な乖離に依存するトレーダーは、これらの基盤における変化に注意を払う必要があります。予想が外れても、どれほど狭いものであっても、暗示される動きが簡単にはリセットされない形で形成され続けます。私たちはそれを基にリスクモデルを運用しています。このモデルは、今月は先月とは異なる挙動をしています。 そこに焦点を当てるべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
