洞察 
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インフレの懸念
現在の情報が強調しているのはシンプルです：ECBの理事会メンバーは、上昇だけでなく下方からのリスクを見るために、より多くのエネルギーを使っているということです。過去数年間、全ての懸念はインフレが2%を大幅に上回ることに完全に集中していました。その懸念は今、回転しています。機関内部からは、インフレが目標に達しない可能性があることを認識する動きが出てきており、それも同様に監視する必要があります。 さらに、「10%の関税が組み込まれている」との言及は、重要なことを示唆しています。そのようなシナリオは周辺的なものではなく、異常値とは見なされておらず、むしろ他の思考が展開される基礎となる作業基準ケースになっています。率直に言うと、ECBの関係者は既に貿易からの追加コスト圧力を前提としており、それが投入価格を通じて反響し、最終的にヘッドラインインフレに影響を及ぼすと仮定しています。それを考慮すると、彼らの応答機能はそのような環境に基づいて条件づけられています。 私たちの側から見ると、それは数種類の解釈の舞台を設定します。まず、金利の動きのためのガードレール—引き上げか引き下げか—の閾値が明らかに変化しました。動くためのバーは、実際、3ヶ月前よりも低くなっている可能性があります。そして、委員会の予測者が現在中期的にインフレが目標を維持できないかもしれないと公然と述べていることで、リスクのバランスの取り方が変わっています。 私たちにとって、これはいくつかの意義を持ちます。金利の引き下げが期待されているだけでなく、ECBの任務に関して「安全」と見なされる場合、短期の金利ボラティリティは比較的穏やかに留まる可能性があります。成長が維持されているにもかかわらず、持続的に2%未満のCPIの読み取りがより確率が高くなるというデフレーションの勢いは、よりハト派の傾向を促します。金融政策の変化
前方ガイダンスがさらに引き下げられ、柔軟性をサポートする可能性があることにも注意すべきです。ラガルドの以前の発言は常にインフレの反転を地政学的または外部ショックに結びつけていましたが、新しい関税の基本的な前提は貿易政策における構造的ダイナミクスに焦点を移します—一度きりの混乱よりも持続的な要因です。 戦略的には、私たちの中には、金利引き下げがより積極的に価格付けされる場合、短期的な金利スワップを通じて価格圧力の低下に対する見解を表現できる別の潜在的なチャネルとして機能する可能性のあるステープニングの動きにより注意を払う人もいます。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
