米ドルは様々な通貨ペアにおいて価値が減少しています。USD/JPYは0.5%減少し145.40となり、EUR/USDは0.3%上昇して1.1600を超える水準を試しています。米ドルは以前、イラン-イスラエルの対立からの安全資産への流れによって強さを増していましたが、ショートポジションが引き戻されました。 地政学的緊張の緩和により、リスクオンの市場ムードが期待され、以前の米ドルのポジションが逆転する可能性があります。最近のFRBの更新はダバシフトを示唆しており、より広範な政策の変更の可能性があるため、米ドルには下向きの圧力がかかっています。市場の推測によれば、9月には96%の確率で利下げが予想されています。

貿易政策と経済的不確実性

地政学的緊張の減少は、貿易政策への関心を再び集めています。実質的な貿易協定は生まれておらず、7月の締切が迫っています。トレーダーは貿易解決には遅れが予想され、既存の政策が変更されないと期待しています。この政策の不整合は、米国経済についての不確実性に寄与し、未来の結果を自信を持って予測することが困難になります。 この不確実性はすでに今年前半に米ドルに影響を与えており、同様の影響が続くことが予想されています。通常の市場条件が回復する中、米ドルの安定性を維持するための苦労が続いています。 以前のセクションは、米ドルのさらなる下落が世界的な政治的緊張の緩和と政策立案者からのトーンの変化によるものであることを指摘しています。特に、9月の利下げの暗示的な確率が96%であることを考慮すると、価格設定は投機的ではなく、市場参加者によってしっかりと考慮されています。 今後は、地政学的リスクからのボラティリティが収まった現在、金利差に関連する流れにより注目していく予定です。ドルに対する前の強さは、世界的な緊張の高まりの中での安全資産への逃避行動によって支えられていましたが、その動きは今や主要通貨ペアに対するドルの下落として表れています。特に円とユーロは急速に地盤を取り戻しており、今年初め以来の強さを見せています。

貿易交渉と市場センチメント

貿易交渉が未解決のまま進行し、7月前までに決定的な合意が難しそうな中で、ドルの反発を支える新たな方向性の真空状態が生じています。関税の対立や一貫性のない交渉姿勢は、サプライズの政策変更への楽観論を効果的に圧迫しています。この停滞は単なる背景の懸念に留まらず、米ドルが反発することをためらう理由となっています。 ドルが金利追求の資本を引き寄せる能力が低下しているのが目立っています。最近のFRBのコミュニケーションが明確に緩和に向かっているため、実質金利がそれに応じて反応しており、キャリーアドバンテージはもはや魅力的ではありません。 このように、マクロ数値の小さな変動に対してポジショニングがますます敏感になるステージが整っています。特にインフレの数字や雇用データが注目されます。先行指標が上方修正されない場合、市場は利下げを可能性として扱うのではなく、基本ケースとして捉え始めるでしょう。それは第3四半期の始まりまで、米ドルに下向きの圧力をもたらします。 ボラティリティは圧縮され続けるかもしれませんが、全体の方向性は傾いています。以前の数週間、強さはファンダメンタルズではなく、市場センチメントがヘッドラインに反応することから生まれました。今はその追い風が失われており、強さは単に薄れているだけでなく、反転の兆しさえ見せています。スワップデータや先物からの一貫した再価格付けを考慮すれば、この方向性のバイアスに対して理由もなく逆らうのではなく、傾倒する理由があります。 次の2週間、オプションの流れを注視することが、ドルに対するより積極的な下向きのセッティングが市場に傾くのか、慎重にレンジ内にとどまるのかを測るために重要になるでしょう。どちらにせよ、 complacencyを価格に織り込むのは早すぎます。次の数セッションでは柔軟な姿勢が求められますが、あいまいなものではありません。広いストラドルは非効率的となる可能性があるため、適切なヘッジを伴ったよりスリムな方向性のエクスポージャーの方が、未知に反応するのではなく、確認された政策の経路に沿った市場においてより良い結果をもたらすでしょう。

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