洞察 
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金融影響への市場の焦点
状況が進展する中で、トレーダーやアナリストはイランの反応と地域および世界市場への潜在的な影響を注視している。関心は政治的展開よりも金融的影響に向けられている。 ここで観察されるのは、通常は非常に敏感な地政学的な展開に対する比較的穏やかな市場の反応であった。イスラエルはテヘランに対して空爆を行い、軍の施設を狙った。当然、このような行動はリスク資産に広がりが期待されるが、実際にはそうはならなかった。 代わりに、エス・アンド・ピー500先物は0.3％上昇し、株式トレーダーがリスクをあまり重視していないか、より重要な国内変数にポジションを固定していることを示唆している。原油価格の最初の反発はすぐに逆転し、ほぼ1％下落して推移したことは、エネルギートレーダーが抑制されたシナリオを予想していることを示している—つまり、地域供給チェーンや重要なインフラに直ちに混乱を引き起こすことはないということである。このような扇情的な見出しの後で73.52ドルに下落した原油の価格は、出来事そのものよりもポジショニングに関するものであることを教えている。 これらの動きを私たちはセンチメントに関する強い信号として解釈している。市場はこの激化をハードな対立ではなく、演劇として捉えている。いくつかの参加者はイランの反応の規模を評価しているかもしれないが、ほとんどは広範囲な市場のドライバーに照準を合わせてそれを無視している。中央銀行の期待、金利の感受性、企業の収益がリスク選好を強く支配している。オプション市場での機会
この背景を受けて、オプション市場ではボラティリティが効率的に価格付けされていないことがわかる。暗黙のボラティリティは満期にわたって意義深く拡張されないため、ヘッジへの需要が低いことを示唆している。このような価格設定は、特にポジションが軽く、方向性のバイアスが控えめな状況において機会を提供する傾向がある。このような環境では、短期的な歪みの現れ、価格付けの過剰反応、または異常に平坦なスキュー曲線が見られることがある。 イランが国際的な供給契約や主権リスクスプレッドの価格を変更するような形で報復を行っていない限り、原油の動きはポジショニングの洗い流しのように見える。ブレントとWTIのスプレッドは劇的に動いていないため、輸送の混乱のリスクは少なくとも今のところは遥かに遠いものと見なされている。もし報復のパターンが続くが地理的に制限される場合、エネルギー契約のオプションは安定して保持され、より広範な懸念を示すボラティリティタームストラクチャーのロールアップを引き起こさないと予想すべきである。 債券市場では、クレジットからデュレーションへのわずかなフローが登録されているが、広範囲なパニックを示すには不十分である。このことは、市場がこれをヘッドラインイベントとして扱っているという考えを強化している。緊張が大部分は抑制されたものと見なされる場合、リスクオフのレジームに関連するデリバティブエクスポージャーは報われないことになる。モメンタム信号が不足しているところで軽く保つことは、短期的により現実的に見える。 我々が特に注視しているのは、ボリュームがカーブの前面に戻ってくるかどうかである。著名なニュースにもかかわらず持続的なボリュームがないことは、システマティックおよび裁量的なデスクが確固たる見解を支持していないことを示唆している。これが続く限り、特に流動性の仮定が崩れる期限周辺では非効率のポケットが存在することになる。 あまりにも多くの人々が受動的にポジションをとると、混乱が生じる可能性がある。地政学的なイベントが広範な市場結果にエスカレートしなかった過去の類似の事例では、基準の価格への迅速な戻りが見られ、しばしばショートスクイーズやボラティリティの反発を伴った。スキューやガンマ対策を通じてその準備をしなければ、過去においては方向にあまりにも重く傾斜されたトレーダーが罰せられることになる。 したがって、地域の不安定性が明らかに存在している一方で、市場はそれを管理可能と見なして価格を付けている。これは何もしないという意味ではなく、ヘッドラインを超えて見ることを意味し、代わりにポジショニングの極端に焦点を当て、センチメントが過剰に反応した場所を利用することを意味する。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
