ヘルスケア株は不確実な時期に安定的なパフォーマンスを示すのが一般的ですが、昨年は異例の事態が発生しました。ヘルスケアセクターは29%下落し、S&P500構成銘柄の中で最悪のパフォーマンスを記録しました。この予想外の下落を受け、トレーダーは「何が悪かったのか？」「この下落はチャンスなのか？」と疑問を抱いています。

通常、ヘルスケア企業は経済が低迷している時でも繁栄します。人々はどんな状況でも、医薬品、医療機器、そして病院への通院を必要としています。世界的な人口高齢化と慢性疾患の増加に伴い、これらのサービスへの需要は依然として堅調です。

こうした堅調な長期的見通しにもかかわらず、ヘルスケア企業は過去 12 か月間に予期せぬプレッシャーに直面しました。

景気低迷の主な原因は、特にユナイテッドヘルス・グループ（UNH）のような大手医療企業におけるコスト上昇です。パンデミック後、特に高齢者層を中心に、医療機関を受診する人が企業の予想を上回りました。この利用増加は医療費を押し上げ、利益率を大幅に圧迫しました。ユナイテッドヘルスのCEOが辞任し、同社が通期業績予想を引き下げたことで、トレーダーはさらに慎重な姿勢を強めました。

しかし、ユナイテッドヘルスは引き続き堅調な成長を見せています。収益は2023年に4,000億ドルを超える見込みですが、コスト上昇により利益は伸び悩みました。今後、同社は保険料率の調整とコスト管理の効率化を図り、収益性の向上を目指します。

ユナイテッドヘルスの財務状況も堅調で、強力なキャッシュフローが配当と事業運営を支えています。ただし、トレーダーは負債額の増加に留意する必要があります。負債額は769億ドルに達し、10年前と比べて大幅に増加しています。負債による成長は戦略的には理にかなっていますが、慎重な経営は依然として重要です。

トレーダーにとって、ユナイテッドヘルス株は現在、割安に見える。同社の本質的価値は1株あたり約570ドルと推定されており、予想株価収益率（PER）は13.2倍と魅力的に見える。ユナイテッドヘルスがコストを効果的に管理できれば、短期的な逆風が和らいだ後、株価は回復する可能性がある。

もう一つの傑出したヘルスケア企業、ノボ ノルディスクは、少し異なるストーリーを提供しています。このデンマークの製薬大手は、糖尿病治療薬と減量治療薬の大ヒットにより、急速な収益成長を遂げました。利益率は48%という驚異的な数字に達し、これは他の多くのヘルスケア企業を大きく上回っています。

しかし、ノボ ノルディスクは、特に市場の期待の高さと医薬品の承認取得への依存度の高さなど、様々なリスクに直面しています。イーライリリーなどの企業との競争激化も、将来の業績に影響を与える可能性があります。

2023年、ノボノルディスクはキャタレント社の3つの製造拠点を買収したことで負債が大幅に増加し、140億ドルを超えました。この買収は戦略的に製造能力を強化しましたが、財務リスクも増大しました。それでも、ノボのキャッシュフローは依然として堅調であり、配当と成長投資を余裕を持って賄うことができます。

重要なのは、投下資本利益率（ROIC）が一貫して資本コストを上回っており、効率的な経営を示していることです。アナリストはノボノルディスクの本質的価値を1株当たり約150ドルと推定しており、これは現在の株価約80ドルを大きく上回っています。また、予想PERは19.5倍とやや高いものの、成長見通しの強さによって正当化されているにもかかわらず、ノボノルディスクは割安に見えます。

現在の世界情勢を踏まえると、ヘルスケア株は近いうちに再び注目を集める可能性があります。関税、インフレの継続、そして世界経済成長の減速をめぐる懸念が続く中、トレーダーはヘルスケアのディフェンシブな性質を再考するかもしれません。

最近の課題にもかかわらず、ヘルスケア部門の根本的な需要は依然として強く、現在の景気後退は慎重な購入の機会となる可能性があることを示唆しています。

トレーダーは、ユナイテッドヘルスの債務やノボノルディスクの規制への敏感さといった企業固有のリスクを注意深く監視する必要がある。しかし、バリュエーションが魅力的であり、長期的なファンダメンタルズが健全であることから、ヘルスケア株は今後数ヶ月で徐々にトレーダーの信頼を取り戻す可能性がある。

今週の価格変動

ヘルスケアセクター全体が荒波の中を進む中、トレーダーは主要通貨、コモディティ、指数における特定の価格帯と重要なサポートレベルとレジスタンスレベルに常に注意を払う必要があります。こうしたテクニカルな価格変動を理解することで、投資家は今後1週間を通して市場環境が変化する中で、情報に基づいた意思決定を行うことができます。

米ドル指数（USDX）は最近98.20付近から上昇しましたが、買い手は躊躇しているようです。この弱さから、指数は上昇モメンタムが再び発揮されるまで、小幅下落する可能性があります。97.70付近で強気の価格シグナルが見られるかどうか、注意深く見守ってください。買いが再び強気になった場合、次に注目すべき重要なゾーンは99.00付近です。

ユーロ/米ドル（EURUSD）は1.15297を上回り、上昇の可能性を示唆しています。しかし、1.1550付近では弱気の動きが見られるため、トレーダーは引き続き慎重な姿勢を維持する必要があります。価格が下落した場合は、1.1420付近のサポートレベルに注目してください。

英ポンド/米ドル（GBPUSD）は1.3510付近で堅調なレジスタンスに遭遇しました。特に市場が現在の水準で推移する場合、トレーダーは1.3485付近の弱気シグナルを注意深く監視する必要があります。さらなる上昇圧力が加わった場合、1.3560が新たな重要なレジスタンスエリアとなるでしょう。逆に、下落局面では1.3360付近、そして場合によっては1.3315付近のサポートを試す展開となるでしょう。

米ドル/円（USDJPY）は、145.75のレジスタンスゾーン付近で一時停滞した後、上昇を続けています。トレーダーは146.55付近での弱気圧力に備え、今後のセッションにおける値動きを注意深く監視する必要があります。

米ドルはスイスフラン（USDCHF）に対して、現在0.8220付近で売りが限定的に見られます。価格は0.8200レベルを目指して上昇する可能性がありますが、新たな上昇局面が生じれば、0.8220レベルで再び弱気な動きが見られる可能性が高いでしょう。

豪ドル/米ドル（AUDUSD）は、注目度の高い0.6500ゾーンで強い抵抗に直面しています。重要な試金石となるのは、今後の基調トレンドラインとの遭遇です。この局面を迎えた際には、トレーダーは決定的な値動きに備えるべきでしょう。

ニュージーランドドル（NZDUSD）は、対米ドル（NZDUSD）で最近0.6025のレジスタンスエリアから下落しました。更なる下落圧力は0.5940付近、あるいは0.5900付近まで試される可能性があり、潜在的な反応を見極める上で重要なゾーンとなっています。

米ドル/カナダドル（USDCAD）については、1.3715付近がわずかな抵抗にとどまり、上昇モメンタムが依然として存在する可能性を示唆しています。トレーダーは、次の重要なゾーンである1.3795付近の値動きを注意深く見守るべきです。

コモディティ市場では、米国産原油は、最近の米国の対イラン行動などの地政学的イベントの影響で、さらなるボラティリティ上昇が見込まれます。原油価格が上昇を続ける中、次に注目すべき重要なレジスタンスエリアは83.90付近です。

金は3330のサポートゾーンで堅調な推移を示しており、上昇の勢いが期待されます。価格がさらに上昇した場合、市場の反応を見極める上で3410の水準が重要になります。

指数に目を向けると、S&P 500は地政学的な不確実性から下落圧力に直面しています。トレーダーは、5810の主要サポートエリア付近での値動きを注意深く見守るべきでしょう。

仮想通貨市場では、ビットコイン（BTC）は106825付近から急落し、その後103358のサポートラインを下回りました。米国とイランをめぐる地政学的緊張は、ビットコインへの圧力を強める可能性があります。重要な安値である100396を下抜けた場合、トレーダーはより深刻な保ち合い、あるいは更なる下落を予想すべきです。

最後に、天然ガス価格は4.06の抵抗線に近づいた後、急落しました。現在の水準でさらに保ち合いが続けば、価格は3.57の重要な下値サポートゾーンに向けて押し上げられる可能性があります。トレーダーは、この水準での明確なシグナルを注視し、方向性を見極める必要があります。

今週の主要イベント

取引週は、欧州、英国、米国の重要な PMI データで始まり、通貨市場の雰囲気を決定します。

6月23日（月）は、欧州経済の健全性が焦点となります。ドイツの製造業PMI速報値は前回の48.3から48.9へと若干上昇すると予想され、サービス業PMIは前回の47.1から47.8へと上昇すると予想されています。これらの見通しの改善を受け、ユーロは週初めにサポート材料を見つける可能性があります。

英国では、速報製造業PMIが46.4から46.9に小幅上昇する見込みで、サービス業PMIは50.9から51.2に小幅上昇すると予想されています。こうした企業活動の改善は、早朝の取引でポンドを押し上げる可能性があります。

大西洋の向こう側では、米国のPMI（購買担当者景気指数）が軟調な動きを示唆しています。速報製造業PMIは52.0から51.1に小幅低下すると予想され、サービス業PMIは53.7から52.9に低下する可能性があります。そのため、トレーダーは週初めにUSDXに下押し圧力がかかると見ています。

6月24日（火）は、カナダのインフレ率（消費者物価指数（CPI）前月比）が注目されます。前月の-0.1%から0.5%の上昇が見込まれています。この急上昇は、当初USDCADを上昇させる可能性がありますが、その後すぐに反落する可能性があります。

6月25日（水）にオーストラリアは年次消費者物価指数（CPI）を発表します。予想は2.4%で横ばいとなっています。トレーダーは、より明確なシグナルを得るために、この発表前後の価格構造を注意深く分析する必要があります。

6月26日（木）までに米国の四半期GDP確定値が発表されますが、予想は-0.2%で据え置かれています。この予想は据え置きであるため、トレーダーは、このデータのみから大きな変動を予想するのではなく、市場構造と価格パターンに注視する必要があります。

最後に、6月27日（金）には、米国コアPCE価格指数の月次発表が行われます。予想は変わらず0.1%です。市場参加者は、これまでのイベントと同様に、既存のテクニカル指標を参照し、市場の反応を慎重に見極める必要があります。

全体として、これらの経済アップデートは重要な洞察を提供し、トレーダーが今週、十分な情報に基づいて慎重に通貨および株式市場をナビゲートするのに役立ちます。

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