ゴールドマン・サックスは、石油価格の上昇につながる潜在的なシナリオを予測しています。現在、石油および天然ガス供給に大きな混乱が起こる期待はありませんが、将来的には供給問題やエネルギー価格の上昇に対するリスクが残っています。 一つの潜在的なリスクは、ポリマーケットの予測から来ており、2025年にイランによるホルムズ海峡での混乱が起こる可能性があることを示唆しています。イランの供給が1.75百万バレル/日の減少に至れば、ブレント原油は約90ドル/バレルに達する可能性があります。さらに、ホルムズ海峡を通る石油の流れが1ヶ月間50％減少し、その後11ヶ月間10％下がり続けるようなさらなる混乱が生じた場合、ブレントは一時的に110ドルに上昇する可能性があります。 報告書では、欧州の天然ガス（TTF）とLNG市場が重大な供給混乱の可能性に反応するかもしれないことも示されています。TTFは74 EUR/MWhまたは$25/MMBtuに上昇する可能性があります。 ゴールドマンの報告書は、特に中東の地政学的緊張から石油供給に混乱が生じた場合の市場の緊急事態を示しています。現在は供給が安定しており、生産もほとんど途切れることなく続いていますが、需要と地政学的リスクの間の脆弱なバランスを考えると、安心できる余地はあまりありません。重要な懸念は、ポリマーケットの動向を通じて導き出されたもので、イランが2025年にホルムズ海峡での航行に干渉する可能性を示唆しています。 この狭い水路は、世界の石油輸出のかなりのシェアを占めるため、重要です。イランの輸出が1.75百万バレル/日減少した場合、基準となるブレント原油は90ドル近くに押し上げられます。これは仮説ではなく、過去の同様の流れが制約を受けた際の価格反応に基づいています。さらに懸念されるのは、海峡の輸出の半分が1ヶ月間停止し、その後ほぼ1年にわたって10％の減少が続くシナリオです。この場合、短期的な動きで原油は110ドルに急騰する可能性があります。 天然ガスも分析に含まれています。欧州のTTFベンチマークも影響を受けないわけではなく、LNGの流れに影響を与える混乱があれば、TTFは€74/MWhに達し、約$25/MMBtuになる可能性があります。ロシアのパイプラインからの流量が減少した後、欧州はLNGへの依存度が高まっています。このため、需給が安定していても、価格は輸送ボトルネックや物流上の問題に対してより敏感になっています。 要点として、価格派生商品に基づいた短期トレーディング戦略を考える際、地政学的なイベントに密接に関連した潜在的なボラティリティのクラスターを考慮する必要があるかもしれません。特に、ホルムズ海峡での通行に対する実際のリスクを示唆する発言や地域のエスカレーションが生じれば、オプション価格は上昇すると予想されます。そのボラティリティのスキューは再び拡大する可能性があります。 ガス関連の契約は、世界のLNGの動きと浮遊ストレージレベルを正確に監視する必要があります。LNGターミナルでの混雑やタンカーの通過時間に遅れが見られる場合、バランスが急速に変わる可能性があります。また、スエズ運河やパナマ運河のキーヴゾーンでの気象関連の影響にも注意が必要です。トレーダーは、特に夏の冷却需要が迫っているため、エクスポージャーを調整する必要があります。

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