北米のセッション中、ポンドは期待外れの英国小売売上高データを受けて、わずかな損失を見せました。GBP/USDは現在1.3456で取引されており、0.07%下落しています。 米国が中国に半導体工場を持つ同盟国に対する免除を取り消す可能性があるとの報告を受けて、懸念が高まりました。米ドル指数（DXY）は0.10%のわずかな損失を示しながら98.62で取引されていますが、今週の増加は0.57%を超える見込みです。

米国経済の減速

米国では、フィラデルフィア連銀の製造業指数が-4のままであることから、経済の減速が示されています。連邦準備制度の報告は、関税がインフレに寄与する初期の兆候を強調したものの、その全体的な影響はまだ定量化されていません。 英国の小売売上高は、5月に予想外に-2.7%の月次急落を記録しました。これは、イングランド銀行が金利を変更しない決定を下した後のことです。 来週の英国と米国の経済カレンダーには、BoEメンバーによるスピーチ、GDPの数値、フラッシュPMIが含まれています。GBP/USDのテクニカル分析は、上昇バイアスが残っていることを示しており、重要なサポートレベルは1.3450と1.3400で、1.3500を回復すれば1.3550をターゲットとしています。 英国の小売データは市場を驚かせ、消費者の需要が減少し、家計が厳しくなっていることにより、予想以上の下落を記録しました。月次の-2.7%という数字は、エネルギーと食料のインフレが自由裁量支出をどれほど削っているかを強調しています。トレーダーは、このような劇的な変動が政策の転換やセンチメント指標の強い反発なしにはすぐには安定しないことを心得ておくべきです。

中央銀行のためらい

ベイリーの金利を据え置く決定は、インフレ圧力が2%の目標を上回っているにもかかわらず、成長の軌道に対する懸念がより強いことを示すものと解釈されました。それに伴うコメントは、金利を引き下げるための急ぐ必要はないことを示唆しています。このため、中央銀行は予想よりもデータによって行動を強いられない限り躊躇せざるを得ない状況となっています。このため、夏の利上げに対する以前の憶測は和らぎ、金利期待だけでポンド需要が抑制されています。 米国側では、フィラデルフィアの地域的な指標が再び-4を記録しました。この平坦な数値は、アメリカの産業活動が加速していない印象を強化しています。貿易措置が原材料コストを押し上げている初期の兆候と相まって、Q3のインフレ期待には不確実性の層が加わります。パウエルが政策のタイムラインを調整することについて明示的ではないものの、これらの要素は今後の連邦準備制度の対話に反映される可能性が高いです。 テクニカル面では、1.3450のレベルはGBP/USDにとって信頼できるフロアであることが証明されており、通常その下で買い圧力が戻ってきます。さらなるポンドの上昇を信じるためには、1.3500を強さとボリュームでクリーンに回復する必要があります。理想的には、来週中に少なくとも一つの強気なUK PMIサプライズのサポートが必要です。勢いが続けば、1.3550は比較的早く焦点となるかもしれませんが、マクロデータがパフォーマンスを上回り始めた場合のみです。 来週のカレンダーを前にボラティリティは収束する可能性がありますが、両側のフラッシュPMIや英国からのGDPデータが含まれています。全体として、金利の価格設定は安定しているものの、反応の敏感度は無視できません。特に、BoEのスピーカーがコンセンサスのトーンから逸脱する場合や、米国の成長データがさらなる収縮に陥る場合には注意が必要です。相対的な利回りスプレッドに注視することで、方向性リスクに関するより明確な洞察を得られるかもしれません。

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