イングランド銀行は金利を据え置く決定をし、注目すべき投票結果は6対3でした。これにより、ゴーンが多数派と一致することが多いため、8月に金利引き下げが期待されるようになりました。 最近の銀行の声明では、成長が弱いことと労働市場の冷え込みについて触れられていました。経済学者たちは8月に金利が引き下げられると予想しており、今回の決定により、これは市場にとってあり得るシナリオと見なされています。

金利引き下げが期待される

徐々に金利引き下げが期待されているが、最近のデータが弱さを示しているため、大幅な引き下げも考慮される可能性があります。この期待は今後のポンドの力強さにとっては好意的とは見なされていません。 イングランド銀行が経済的緊張の兆候が高まる中で基準金利を据え置いたことは、消極的な姿勢ではなく慎重なアプローチを示唆しています。6対3の投票結果は無視できない結果であり、歴史的に見ても、このような構成は政策変更の前触れであることが多かったです。通常、ゴーンが多数派を支持することを考慮すると、8月には口調の変化の可能性がわずかに開かれています。 金融政策委員会の声明を見ると、そのメッセージは分かりやすいです。成長はほとんど見られません。パンデミック後のレジリエンスの柱であった労働市場も、ほころび始めているようです。同時に、インフレ圧力はまだいくつかの点で粘り強いものの、同じ攻撃的な姿勢を求めてはいません。低下したエネルギー料金や緩和された食品価格は、デフレのナラティブを加速する場合があります。 金利の動きが短期的なボラティリティにどのように影響するかを注意深く監視している人々にとって、これはかなり狭い道筋を設定しています。市場の価格設定は、少なくとも夏の終わりまでに1回の金利引き下げが行われるという高い信頼度をすでに反映しています。これは、データフローに急な変化がない限り、前方の金利が下がる可能性が高いことを意味します。雇用統計や賃金成長が予想を上回る場合、その緩和期待の一部が急速に崩れる可能性があります。

ポンドが圧力を受ける

一方で、ポンドは圧力の兆候を示し始めています。ピークからあまり遠くなく、通貨の方向性は広範なマクロ経済の強さ以上に金利差に関するものとなっています。さらにわずかなサイクルの下方調整の可能性は、この動きを支持し、データに反応し続けるフェデラル・リザーブと比較して特に顕著です。したがって、私たちはクロス資産の反応、特に金利先物がドルとユーロブロックに対してどのように再価格付けされるかに焦点を当てています。 ポジショニングのために、現在の設定は中期の金融商品に対してフラットなエクスポージャーを好むものと見なします。特に8月と11月の契約期間周辺でのポジショニングが必要です。金利の急上昇ポジションに対するリスク・リワードは、別のCPIのポジティブなサプライズが口調を急激に変えない限り低下しました。現時点ではそうなっていません。 私たちは、短期的にはボラティリティが相対的に穏やかであり続けると考えていますが、賃金データや修正されたGDPの数値に対する潜在的な感応性は、尾部の結果がテーブルから外れることはないことを意味しています。同様に、MPC内の変化する構成は無視されるべきではなく、最近より穏健な傾向を持つメンバーの到来は、1回または2回の柔らかい印刷の後に投票がさらに傾く可能性を高めます。 一般的に、ポジショニングはイングランド銀行のレトリックが忍耐から行動にどれだけ迅速にシフトするかに合わせて進められる必要があると考えています。ストライク選択を厳しく保ち、過度なコンベクシティを避け、今後のスピーチにおける言語の変化に注意を払い続けることが、8月に向けてますます重要になるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設