金曜日、マレーシアにおける金価格は下落し、1グラムあたりの価格は前日の461.51マレーシアリンギットから459.22マレーシアリンギットに減少しました。トーラの価格は5,356.28マレーシアリンギットに下がり、トロイオンスの価格は14,282.97マレーシアリンギットでした。 マレーシアにおける金価格は、国際価格を調整し、現地通貨および測定単位に変換することで算出されます。価格は市場レートに基づいて日々更新されますが、現地のレートはわずかに異なる場合があります。

中央銀行の金準備高

中央銀行は金の最大の保有者であり、2022年には約700億ドル相当の1,136トンを購入し、記録的な年間購入量となりました。中国、インド、トルコなどの国々は、迅速に準備高を増加させています。 金は米ドルおよびリスク資産と逆相関関係にあります。ドルが下落する際、金は上昇する傾向があります。金の価格は、地政学的不安定さや経済への懸念によって変動することがあり、金利が低下することで上昇しますが、しばしば強いドルによって制約を受けます。 私たちは、マレーシアの金価格において穏やかな反発を目にしました。1グラムあたりの価値が459.22マレーシアリンギットに下がり、前のセッションから2リンギット以上の減少が見られました。同時に、トーラやトロイオンスといった従来のバー形式への変換も同様の緩和を示しています。これは孤立した動きではなく、国際的な現物市場の活動から派生した現地調整に過ぎません。 このことは、現地の金の評価がより広範なパターンに沿って保たれていることを示しています。マクロ経済の不確実性が影響を与えている場合、これらの信号は普段以上に重要です。 主要な要因は、世界の準備高にあります。特に中国、インド、トルコなどの国々の中央銀行は、周辺での調整だけでなく、記録保持が始まって以来、最も多くの金を購入しました。この量は1,100トンを超え、現在の市場価格で数十億ドル相当です。国家銀行が準備高に影響を与えるとき、それは投機的ではありません。これらは長期的な政策スタンスで、しばしば通貨の膨張に対するヘッジや、流動性が厳しい時期における経済信頼の強化に基づいています。

金と米ドル

米ドルと金の間には、長年にわたる一貫した逆相関関係があります。ドルが弱まると金は上昇する傾向がありますが、その動きを単純な方程式に読み替えてはいけません。ドルが保持されるか強まる場合、上昇は抑制されることがあります。また、リスクオンの感情が高まると、安全資産である金から株式や高利回りの選択肢に資本が移動することがよくあります。 地政学的または経済的不安が加わると、金の価格は必ずしもインフレデータや金利の動向に従うわけではありません。むしろそれは市場の感情から生まれるもので、人々が次に何が起こると考えるかに基づいています。昨年、地域の紛争や主要経済の政策変更の瞬間に見られた突然の価格の上昇を思い出してください。これらのスパイクは、複数のケースで、指標よりも感情に結びついていました。 私たちは、FRBからの金利期待に注目する必要があります。金利が低下する傾向は金を後押ししますが、これは単純ではありません。特に米国または西ヨーロッパでインフレが安定するか加速すると、ドルは緩和サイクルでも持ちこたえることができ、それが金には圧力をかけることになります。 金に連動したデリバティブを扱う場合、中央銀行のコメントやCPIの発表、新興市場の政策の再設定のタイミングは、単なる背景音以上の重要性を持ちます。これはモメンタムシフトのガードレールです。市場は確率を先物契約に過小評価することがしばしばあり、フォワードガイダンスが変わったり、データの発表が驚くほどのものであった場合、優雅に解消されることはありません。この現象は、特にセンチメントが行動に先行する場合、タイトニングサイクルで繰り返し見られました。 したがって、今後数週間、ヘッジ戦略は適応性を持ち、柔軟であるべきです。金に対する一方的な賭けを金利の見通しに基づいて行うことはもはや意味がありません。その代わりに、相対的なドルの強さ、準備高の購入ペース、短期的な政治的発言を考慮に入れることがより有意義になります。特に、金が中央銀行の行動だけでなく、トレーダーが早すぎたのか遅すぎたのかを判断する基準に対しても高い反応性を持つことを認識することが重要です。

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