元大統領トランプはTruth Socialで、ウォール・ストリート・ジャーナルがイランに関する彼の考えを正確に表現していないと述べました。WSJは、トランプがイランへの攻撃を承認することを検討したが、テヘランの核計画の意図を評価するために遅らせたと報じました。 トランプの意思決定プロセスには不確実性があり、彼の支持者は中東の他の紛争への関与の可能性について分かれています。軍事行動への傾向はある一方で、アメリカが長期的な地上戦への巻き込まれを避けられるかどうかについて懸念が残っています。

市場の反応

市場の反応は、アメリカの行動に対する予測を反映しており、S&P 500先物は38ポイント下落しました。原油価格も$0.95上昇し、$74.45に達し、潜在的な紛争に対する市場の不安を示しています。 これらを総合すると、市場参加者は地政学的な不安の高まりの可能性に明確に反応しています。トレーダーたちは、広範な影響を予測してポジションを取ることを始めており、初期の動きが向かう先についての曖昧さはありません。S&P 500先物が二桁で下落することは、特にアメリカ市場が開く前にリスク回避の感情が浸透しつつある兆候です。S&P 500先物の下落は驚異的ではありませんが、不安感を示しています—特に原油価格の同時の上昇と相まってです。このブレントまたはWTIの価格上昇は、供給の混乱に対する恐怖を直接浮き彫りにしており、たとえその恐れが早すぎるものであったとしても、影響を与えます。 株式が下落する中で原油が上昇するとき、市場がリアルタイムでヘッジしている様子が見られることが通常です。1バレルあたりほぼ1ドルの上昇は、長期的な混乱を示唆するものではなく、むしろ短期的な保護的な動きの一環です。これは、より確固たる混乱データよりも認識に基づいていることが多いですが、それでも認識が価格を動かします。そして、ここで重要なのは価格であり、予測ではありません。

戦略的調整

すでに分かっていることを考慮に入れると、トレーダーは集中したアプローチで調整する必要があります。ニュースの流れは、特にエネルギー関連の複合体とインデックスオプションにおける暗黙のボラティリティに直接影響を与えます。したがって、エネルギーセクターの契約におけるコール活動の増加やスプレッドの拡大は、参加者がさらなるエスカレーションまたは短期的な価格の急騰を予測していることを示唆するかもしれません。 私たちの視点から見ると、デルタヘッジは現在の文脈で再検討されるべきです。たとえば、インデックスオプションで近くの価格のポジションを保持している場合、VIXの値が上昇し始めると、エクスポージャーを引き締める必要があるかもしれません。また、原油における合成ショートポジションを確認するのも良いでしょう—その中には、緊張がさらに高まると消滅する危険にさらされているものもあります。 何よりも、次の数セッションにわたってオプションチェーンがどのように構築されるかに注意を払い続けなければなりません。特にOTMプットのスキューの変化に着目し、これは下方保護の需要が加速していることを示す可能性があります。プレミアムの厚みが暗黙的なリラクゼーションに変わり始めたら、解消を考えるべきですが、まだその時ではありません。市場は解決を織り込んでおらず、可能性のみを織り込んでいます。 政治的な側面が不透明であると考えるコメントレータもいるかもしれませんが、私たちは価格、ポジショニング、実現されたボラティリティに基づいて行動することができます。それらは、投機よりもはるかに多くのことを教えてくれます。今はフローのみが重要です。

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