洞察 
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2026年の予測
2026年のGDP成長率は0.2%減の1.6%になると予測されています。失業率は4.3%から4.5%に安定する見込みです。PCEインフレは0.2%上昇し2.4%になると予想されています。2027年までに、インフレがわずかに増加することが見込まれ、コアインフレとヘッドラインインフレはともに2.1%と予測され、3月の2.0%から上昇する見込みです。 このデータが私たちに効果的に伝えているのは、利下げに関する期待が抑制されており、より多くの政策立案者が来年は全く調整がないと見ていることです。これは、持続的なインフレ期待を踏まえたより慎重な姿勢を反映しており、変化する貿易政策によって影響を受けている可能性があります。関税が価格に上昇圧力をかけ、特に外国からの輸入品に対して、インフレは当初考えていたよりも抑え込むのが難しいことが分かります。 GDP予測の下方修正は目立ち、2025年には0.3%の減少があり、2026年の修正は小さくなっています。これは軽々しく行われた調整ではないことを示唆しています。これは、当局者が金融条件の引き締めや消費者需要への外部圧力のコストを考慮し始めていることを示しています。中央値がわずかでも下がると、成長に対する下振れリスクが以前よりも具体的に見られます。やや上昇した失業見通しは、その見方を強化しています。 インフレについては、ヘッドラインとコアPCEの両方で予測される増加が、目標を上回る価格成長が長引く可能性を示しています。特にサービスインフレの持続性に対する明確な指摘があります。0.3%の増加は偶然ではなく、当局者が現在のデフレ傾向が停滞または逆転したと強く信じていることを示しています。2026年のインフレ予測が2.4%に達すること自体が、2%に戻る道のりが時間を要し、政策面での忍耐がより必要であることを告げています。取引に関する影響
では、取引の観点からこれにどう対応すべきでしょうか。将来の金利変動に関連するリスクプレミアムを再評価する必要があります。3月から6月にかけての変化を考慮すると、利下げの遅れだけでなく、ターミナル近くまたは周辺での政策金利の延長の可能性についても扱っています。シンプルに言えば、積極的な緩和の予測を行う価格設定はこれらの予測とは調和していないようです。ボラティリティは、CPIの発表や労働市場報告の周辺で特に短期的には収束しないと考えられています。 パウエルの同僚たちは、短期的な成長の軟化よりも埋め込まれた価格圧力を心配しているというシグナルを送っています。これは2027年までのインフレ期待の上昇と一致しています。これは単なる一時的な変動ではなく、パターンを形成しています。私たちにとって、そのパターンは政策の停滞または軽微な引き締めの驚きから恩恵を受ける取引を好むということを強化しています。曲線の特定の部分は安定した状態を維持する可能性がありますが、フロントエンド金利は、インフレに対する感度のため、ポジショニングでより重要な役割を果たすでしょう。 最近政策金利に対してあまり敏感でなかった景気循環的指標に細心の注意を払うべきです。これらが軟化を示し始めると、政策立案者の間で再考があるかもしれませんが、それまでは緩和に対してバイアスが傾いているようです。日々の動きを追いかけることではなく、中立的な立場が長く続くことを認識することが重要であり、景気循環の弱さはまだ必要な閾値を越えていないことを理解しています。したがって、ターミナルの価格設定における急激な下方調整を引き起こすリスク設定は、現在の前提のもとではそれほど魅力的ではありません。 柔軟性は重要ですが、方向的には、持続的な価格パスを反映するポジショニングと一致しています。ここで忍耐を持つことにも意義があります — 単一のデータポイントに過剰反応することは誤解を招くことが証明されています。この予測によって伝えられるトレンドに基づいて、自身を持つべきです: インフレが目標をわずかに上回り、活動が遅いが安定していることです。インフレが引きずると、フェドは楽観主義に依存しなくなります。それが、彼ら自身の3月と6月の期待の変化からの教訓です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
