日本円は、弱い貿易データにもかかわらず、米ドルに対して反発し、3日間の下落を終えました。USD/JPYペアは144.75周辺で取引されており、145.38近くの高値を維持できずに0.33%下落しました。 日本の輸出は5月に前年比1.7%減少し、1兆8,134.99億円の4ヶ月ぶりの最低値に達しました。一方、輸入は前年比7.7%減少し、1兆8,772.60億円の3ヶ月ぶりの最低値となり、貿易赤字は6,376.1億円に縮小しました。

日本銀行の金利決定

日本銀行は金利を維持し、商品価格の上昇や米国の貿易障壁の増加によるインフレーション圧力を調整しました。日本のコアインフレ率は、次の会計年度に2.2%と予測されており、後に1.7%に減少する可能性があり、今後の政策調整の余地を示しています。 米連邦準備制度の金利決定に注目が集まっており、金利が変更されないとの期待があります。連邦準備制度の政策経路、経済予測、ドットプロットの修正に関する最新情報は、USD/JPYのダイナミクスや市場のセンチメントに影響を与える可能性があります。 貿易データの悪化にもかかわらず、円はドルに対してある程度の回復を果たしました。この反発は制限されているものの、より大きなマクロ経済要因に向けた短期的なポジショニングを反映している動きです。 日本の貿易データを詳しく見てみると、輸出と輸入の減少は、外部および内部の需要が減少していることを示しています。輸出が1.7%減少する一方で、輸入のより急激な7.7%の減少は、消費の減少や日本企業からの低い需要を示唆しています。この収縮は貿易赤字を縮小させましたが、ここでの赤字の縮小は必ずしも成長の兆候ではなく、経済の冷却の徴候である可能性が高いです。 一方、日本銀行は方針を維持し、金利を保持することを選択しました。植田総裁と彼の同僚たちは慎重なバランスを取っています。インフレは長期的な平均を上回っていますが、急騰しているわけではありません。彼らは注意深く観察を続けています。来年度の2.2%のコアインフレ予測は、引き続き注意が必要であることを示しています。後に1.7%に減少する可能性があるという見積もりは、制限された調整の余地を示していますが、それには特定の条件が必要です。現在、日本銀行は明確なシグナルを待つ姿勢のようです。

連邦準備制度の決定の影響

太平洋の反対側に目を向けると、連邦準備制度はペアの短期的な動きを駆動する主要な変数となっています。市場の価格が直ちに連邦準備制度の政策に変更がないことを示唆している一方、デリバティブトレーダーは金利決定そのものだけでなく、ドット、要約、トーンにも注意を払う必要があります。パウエルが驚きを避けたとしても、中央値のドットの微妙な上方修正や成長またはインフレに関するハト派的な予測は、円に新たな圧力をかける可能性があります。 私たちの見方では、短期的なボラティリティが増加するシナリオが整っています。オプション市場は、その不確実性を反映し始めるかもしれません。トレーダーは中央銀行の道筋の乖離の可能性を考慮すべきであり、急激な動きではなく、指導やデータの応答性を通じたものです。 今後数日間は、主要なリリースの周辺での幅広い動きに備えるべきです。たとえ測定された政策コメントであっても、特にドルに有利なポジショニングが強まっている市場では、方向性のバイアスに影響を与える可能性があります。動きはもはや単純にデータ主導的ではなくなるかもしれません—センチメントや推測された意図が通常より大きな役割を果たすことを期待すべきです。 流れに注意を払い、金利だけでなく、貿易赤字の縮小は円に一時的な救済を提供するかもしれませんが、真の強さはその傾向が維持されるか、単に活動の減少を反映するかに依存します。 私たちは、中央銀行が偶然ではなく、より微妙に調整される時期を通過しています。このため、すべての改訂、指導声明、または小さな経済予測が、特にデリバティブを取引する人々にとって通常よりも大きな影響を持つことがあります。ポジショニングを軽く保ち、迅速に反応し、時間の経過に注意を払いましょう。日が経つごとに、中央銀行の明確さが得られる前のクリーンな動きのウィンドウは狭まります。

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