ポンド・スターリングは週の中頃のセッションで好調であり、5月のCPI数値の予想外の上昇を受けて米ドルに対して約0.3%上昇しました。ヘッドラインとコアのインフレ率はともに3%中盤にあり、2024年末に低下した後に上昇しています。ヘッドラインは2%をわずかに下回り、コアは3%を上回っています。 これらのインフレ数値は、木曜日のBoE会議前の議論に影響を与えるでしょう。現時点では据え置きが広く予想されています。短期金利市場は年末までにおおよそ50ベーシスポイントの緩和を予想しており、9月に25ベーシスポイントのカット、12月にも同様のカットが見込まれています。 最近の調整にもかかわらず、トレンドは依然として強気であり、GBPは1.3381の50日移動平均を上回って取引されています。モメンタムは減少していますが、さらなる損失が生じればテクニカルの展望を再評価する必要があるかもしれません。現在のサポートは1.3400、レジスタンスは1.3550付近です。

インフレデータと市場の仮定

ここで見られるのは、インフレデータが予想以上に高く出た後に、ポンドが中頃に持ち直したことです。CPIとコアインフレが再び3%圏内に戻ってきたということは、価格圧力が多くの人が計画していたよりも長く続いていることを意味します。これは、特にヘッドライン数値がイングランド銀行の2%目標に近づいていた2024年末までに著しく冷え込んでいた後のことです。現在、それらの価格は再び上昇しており、幅広い指標とより変動の大きい項目を除外した指標の両方が再び下支えされています。 市場は主にインフレが過去のものとなり、金利の引き下げを考慮に入れた上で動いていました。夏の終わりに一度、年末にもう一度の標準的なカットの合意がありました。その見通しは今のところ維持されていますが、最新データが私たちをどこに置くかを考慮することは重要です。金融政策委員会は、過去の期待にかかわらず、インフレが再び上昇したことを考慮すると、現在の金利を維持することの正当性が高まるかもしれないことを認識しているでしょう。 現在、ポンドは50日移動平均を上回って取引されており、中期的な強さがまだ保持されていることを示しています。急上昇しているわけではありませんが、重要なテクニカルレベル以上での堅実さが確保されています。しかし、モメンタムは以前ほど強くはありません。価格動向は減速の兆しを見せており、これは短期的な修正の前触れとなることが多いです。特に、今後の会議で少しでもハト派的なコメントが出された場合にはそうなりがちです。

テクニカルの洞察とリスク管理

テクニカルの観点から見ると、比較的単純です。価格が下がり、1.3400ゾーンを下回ると、私たちが保持してきた強気の枠組みを疑問視せざるを得なくなります。一方で、ポンドが金融政策担当者が金利引き下げについてより慎重なトーンを取ることでさらなる上昇を得る場合、約1.3550まで上昇する余地があります。 このシフトは、短期的なポジショニングを準備する際にデリバティブデスクにとって新しいインプットを提供します。インフレ期待と金利パスシナリオの再評価は単なる学問的な話ではなく、リスクが方向性とボラティリティ戦略においてどのように重視されるかを変えるのです。最新のCPIデータは緩和期待を遅らせる可能性が高く、少なくともその範囲を制限するかもしれません。それに伴い、ボラティリティプレミアムが変化することが予想されます。 私たちは反応的であり続けることを推奨します。政策信号だけでなく、金利やFX市場における期待の乖離にもです。オプション市場は動きが戻ったときにそれに乗る柔軟性を提供し、インフレが不安定なままであればテールリスクをカバーするようにしておくべきです。価格動向はトレンド信号とサポートゾーンの近くをうろついており、リスクは事後的ではなく積極的に調整される必要があります。

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