洞察 
VT 
第一の均衡点
ストゥルナラスは「第一の均衡点」についてコメントし、現時点では金利が政策担当者がインフレリスクと成長圧力のバランスを保つべきだと考えるレベルに近いことを示しています。政策の引き締めが終わったとは明言していないものの、この言葉は、主要なショックがなければ、金利の変動が次のステップではないこと、つまり経済指標に基づいて判断されるべきであることを示唆しています。 デリバティブスペースで活動している私たちにとって、これは重要です。なぜなら、金融政策の次のフェーズが積極的ではなく反応的になることを示しているからです。ヨーロッパ中央銀行は、状況を見極めるために一時停止していると言えます。これにより、一時的な意味での余裕が生まれますが、時間的なものに過ぎません。今のところボラティリティは穏やかに保たれるかもしれませんが、その静けさは、賃金データからエネルギー価格まで、ユーロ圏での展開に応じて夏の終わりには変わる可能性があります。 ストゥルナラスが「今後の金利変更はデータに依存する」と述べている時、私たちは戦略の転換がすぐに来るとは考えるべきではありません。正確には、政策委員会は単に行動するために金利を引き上げることはしないだろうということを示しています。彼らは、インフレが再び予測の軌道を外れるか、経済が以前の予想よりも急激に減速しているという証拠をいくつかの月にわたって見たいと思うでしょう。市場への影響
私たちの視点から見ると、短期的な価格設定は現在のフォワードと先物が示唆しているところに近く留まるべきですが、オプション市場は夏の後半には中程度の両方向リスクを反映し始めるかもしれません。特に、新たなマクロのサプライズに基づいて金利の再 steepening やフラッティングに敏感な秋初頭に集まる満期の周りでのエクスポージャーを見直す価値があるかもしれません。 この一時的な安定が長期的な金融商品を落ち着かせる一方で、短期的な構造はささいなデータのサプライズでも非常に反応的である可能性があることにも注意が必要です。コアインフレがコンセンサスよりも0.1ポイント高い場合や、工業生産の落ち込みがあった場合、我々は金利市場がさらなる利上げや利下げの可能性を動かすような事象に敏感に反応することを期待できます。 ストゥルナラスが「様子を見る」姿勢を明確に表現することで、次の数ヶ月のリズムが無意識のうちに形作られることになります。政策決定は少ない可能性が高いですが、データの解釈がますます重要になります。 おそらく、安定した終端金利は安定した市場を意味しません。それは単に現在のサイクルのトップを定義するものです。長期的なインフレ期待が変化し、労働市場の不均衡が是正されるにつれて、スワップ、STIR、その他の関連ポジションの方向性を再評価する必要があるかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
