欧州中央銀行の副総裁ルイス・デ・ギンドスは、ユーロの評価がインフレ目標の達成に大きな課題を提起しないと述べました。彼はユーロが急速に評価されず、市場のボラティリティも高くないことを観察しました。 インフレ目標に達しない可能性は極めて低く、インフレリスクはバランスが取れた状態にあります。また、市場はECBの決定後のメッセージを正確に理解したようです。

インフレ目標に近づく

ECBは現在、インフレ目標に近づいていますが、デ・ギンドスは関税が中期的に経済成長とインフレを減少させるだろうと予測しています。連邦準備制度のスワップラインは引き続き存続すると予想されており、ニューヨークからの金準備の再移行についての議論は行われていません。 中央銀行が為替レートの水準について直接コメントすることは珍しいため、デ・ギンドスの発言は注目に値します。他の発言はより通常的でそれほど注目すべきものではありませんでした。 デ・ギンドスのコメントは、ユーロ圏の金融政策の状況に関して非常に包括的な見解を提供しています。彼がユーロの評価がインフレ目標にとって障害にならないと述べたことは、政策立案者が現在の外国為替レートを混乱をもたらすものとは見ていないことを示しています。言い換えれば、ユーロの最近の強さのペースはECBを心配させていません。この通貨は急激ではなく漸進的に強化されており、市場に緊張や混乱の兆候は見られません。さらに重要なことは、全体のボラティリティが抑制されており、無秩序な価格変動の急増も見られないことです。 インフレリスクが「バランスが取れている」と言われるとき、それは価格が急激に下落し、債務の負担が増すリスクもなければ、購買力を減少させる加速するインフレのリスクもないことを意味しています。それは全ての政策センシティブな市場、特に金利や通貨デリバティブに明確な道を提供します。先行きの期待は、より良い精度で価格設定できるようになります。方向性の予想外の変化に備える必要はありません。

トレーダーへの影響

トレーダーは、これがポジショニングに与える影響に注意する必要があります。インフレ結果が軌道に乗ると予想される場合、中央銀行の介入は現行のガイダンスを超えることはないでしょう。オプションプレミアムは、認識された不確実性と共に上昇することが多いため、安定したガイダンス環境は金利商品における暗示的ボラティリティの低下を示唆するかもしれません。キャリー取引は、予測可能な利回り差が存在し、価格アクションがゆっくりと進む落ち着いたボラティリティの状況下で魅力的です。 デ・ギンドスは、関税が中期的なイベントであると指摘し、これが出力と価格成長を抑制することを示唆しました。これは具体的かつ実行可能です。これが実現すれば、貿易にさらされているセクターはマクロ経済的にアンダーパフォームすると予想され、スワップやインフレ連動債における長期的なインフレ期待は下がる可能性があります。したがって、現在のヘッドライン数字に基づいて取引するのではなく、貿易の外的摩擦によって将来の価格圧力が和らぐかもしれないという観点から考えることが理にかなっています。 連邦準備制度の流動性策、いわゆるスワップラインについても言及がありました。これらは欧州のドル資金市場の円滑な運営を保つのに役立ちます。その継続についての信頼を表明することで、デ・ギンドスは、現在のところ基盤となる流動性のストレスが大きな懸念ではないことを間接的に強調しました。オフショアドル市場には明白な信用制約や無秩序な資金圧力は存在しません。それは、資金ベースの市場の歪みについてのテールリスクシナリオを低下させます。 あなたのライブVTマーケッツアカウントを作成して、今すぐ取引を開始してください。

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