USDは貿易緊張の緩和と、ソフトなCPIを受けてのさらなるFRBの利下げの期待により引き続き弱くなっています。これらの要因は、世界的に通貨価値の変動に寄与しています。 EUR/USDは7週間の高値に達しており、円やスイスフランなども上昇しています。しかし、カナダドル、オーストラリアドル、ニュージーランドドルなどは同じレベルの成長を経験していません。

通貨ペアのリバランス

この変化は、主にアメリカの金融政策に関する期待に促されて、主要な通貨ペア全体での広範なリバランスを反映しています。消費者インフレデータが緩和されるにつれ、連邦準備制度にさらなる利下げを検討する圧力が高まっています。金利が下がると、ドル建て資産のリターンが魅力的でなくなります。これにより、ドルの需要が弱まり、伝統的に安全な避難先として機能する通貨や、中央銀行があまり攻撃的に金利を引き下げることが予想されない通貨が支持されます。 ユーロの最近の強さは、これらの展開に結びつけることができます。EUR/USDの急動は、特に金利差の変動によって市場全体のムード変化を示すことが多いです。現在のように価格アクションが数週間の高値に達すると、通常は中期的なトレンドに乗ることを目的としたマクロファンドの活動が増加します。このような方向性の確信は、通貨のボラティリティを促進し、特に政策決定日や主要な経済指標の発表周辺で顕著になります。ボラティリティに敏感なトレーダーは、この環境で特に流動性の低いユーロクロスペアに普段以上に注目すべきです。 円の強さも、アメリカの金利圧縮の反応パターンによるものです。米国債の利回りが下落すると、自然にJPYのような通貨に資金が流れ込みます。とはいえ、円の動きはドルが弱まる局面ではギザギザで速くなる傾向があり、そのため日中の幅が広くなります。レバレッジをかけたアカウントは早めに打って出て、地元の抵抗レベルを迅速に押し上げることがよくあります。国内当局の介入懸念を組み合わせると、コアエントリーの近くに固定ストップを設定すべきではない通貨が生まれます。 一方、スイスフランの上昇も似たように解釈できます。円と同様の低金利の追い風を受けますが、より安定しており、CHFの価格アクションは通常、より穏やかに進展します。投資家は、アメリカの緩和周期の間に、特に構造化商品を通じてスイスフラン資産へのパッシブな配分に関心を持つことがよくあります。このパッシブフローは、特に月末や四半期末のリバランスが行われる際には過小評価されるべきではありません。

商品連動通貨と金利期待

一方で、カナダドル、オーストラリアドル、ニュージーランドドルなどの商品連動通貨は、ペースについていくことに苦しんでいます。この場合、世界的な需要に対する懸念によって圧迫されているようです。原油価格は地政学的なヘッドラインに脆弱であり、中国の刺激スピードはより広い商品再インフレを求める人々を失望させています。この状況を米ドルのサポートが削減されているという事実と組み合わせると、結果は混在しています：USDは全体的に下落していますが、これらの通貨は同じように活用することができません。その理由は、彼ら自身の金融政策見通しが下方修正にさらされるからです。 この時点で、トレーダーは暗示された金利のパスと短期のボラティリティ価格設定を注視する必要があります。ドルの弱体化が成長に関する楽観が伴わない金利期待によって推進される期間において、資産間の相関はモデルのシグナルを歪める可能性があります。多くのアルゴリズミック戦略は、ここでは入力重みが調整されない限り、うまく機能しません。したがって、通常はフローにおける高い持続時間のバイアスに切り替え、短期的なトレンド方向を確認するまでレバレッジを減少させます。 地域間の差異移動が明確になるにつれて、取引構築が重要になります。エクスポージャーは、絶対的な移動ではなく、相対的な政策の仮定に寄せるべきです。短期的なエントリーの場合、今後のマクロリリースに沿ったエントリーポイントを調整することが重要です。ヨーロッパからのインフレ印刷やアジア太平洋銀行の政策議事録は、両方向のスイングを生じさせる可能性があります。ヘッジを素早く保ち、ボラティリティが上昇し続ける中で持続時間のバイアスを調整する準備をしておくべきです。

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