米国財務省は、3年物国債を580億ドル入札し、最終利回りは3.972%でした。入札時の発行前レベルは3.968%でした。入札のテールは0.4ベーシスポイントで、6ヶ月平均の0.5ベーシスポイントと比較されました。 入札倍率は2.52で、6ヶ月平均の2.62をわずかに下回りました。主要ディーラーはノートの15.19%を購入し、6ヶ月平均の15.1%と比較されました。これは、他のバイヤーからの需要がわずかに低いことを示しています。 直接入札者（通常は国内）がノートの18.03%を取得し、6ヶ月平均の18.7%を下回りました。間接入札者（主に外国の中央銀行を含む）は、ノートの66.78%を占め、6ヶ月平均の66.2%と比較されました。 入札は「C」の評価を受けました。詳細は、入札倍率が平均を下回るなど、ポジティブなテールを示しました。国内外の需要は、それぞれの平均に近い状況でした。今後のイベントには、10年物国債と30年物国債の入札の再開が含まれます。 最近の3年物国債入札は、ほぼ期待に沿った結果でしたが、市場が示唆する価格とはわずかに異なる部分もありました。最終利回り3.972%は、発行前市場の3.968%の示唆レベルをわずかに上回るものでした。これは、入札者間の控えめなためらいが見えるもので、0.4ベーシスポイントのテールとして現れました。これは特に大きな後退ではありませんが、注目に値します。 入札倍率は2.52で、最近の平均2.62と比較して、広範なバイヤー基盤からの需要がわずかに減少していることを反映しています。これは警鐘を鳴らすものではありませんが、特に重い発行サイクルに入る中で、注意深く監視する価値がある状態です。トレーダーは、やや控えめな入札のトーンが、実際のお金を持つバイヤーの間での慎重さを示唆している可能性があることに留意すべきです。 割り当てを詳しく見てみると、主要ディーラーは総オファーの15%超を吸収しました。これは傾向に非常に近く、非常に一貫性のある数値です。通常、需要がオーバーシュートしないときに、彼らがアンダーライティングすることが期待されるシェアです。しかし、私たちの目を引いたのは、直接入札者が占めるシェアでした。参加が18.03%に減少し、平均の18.7%に近づいているため、いくつかの国内機関がこれらの利率でデュレーションを追加することに対してあまり積極的でなかった可能性が指摘されます。 一方で、海外の関心は間接バイヤーを通じて大きく安定し、やや強くなっていました。66.78%のシェアを持ち、このグループは過去6ヶ月のパターンをわずかに上回るシェアを取得しました。これは、海外のポートフォリオが、地元のカーブオプションと比較して3年物の償還に相対的な価値を見出している可能性があることを示唆します。そうであれば、そのバランスはしばらくの間、カーブの中央部をサポートするかもしれませんが、余裕はありません。 「C」の入札グレードはシンプルなシグナルを送ります。我々はまだ機能する市場内にいるものの、状況が変わりつつあることを示しています。マージンは厳しく、入札の準備はより鋭くなる必要があり、予想は最近の平均に依存してはいけません。次に10年物の再開が予定され、続いて長期債が続く中、カレンダーは引き続き精度を求めています。

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