EIAは2026年までに米国の石油生産が減少すると予測しており、13.37百万バレル/日（mbpd）と見込んでいます。これは以前の13.49 mbpdの推定からの減少です。2025年の予測は13.42 mbpdで横ばいのままです。この調整は、稼働中の掘削リグの減少と原油価格の低下の中で行われました。 要点として、EIAの2025年の米国の石油需要予測は20.4 mbpdに修正され、以前の20.5 mbpdから減少しました。天然ガスの需要は91.3億立方フィート/日の水準を維持すると予想されています。グローバルでの2025年の石油需要予測は103.5 mbpdにわずかに引き下げられ、2026年の需要は104.6 mbpdで横ばいの見込みです。

原油価格の回復と供給ダイナミクス

最近の原油価格の回復は、2025年5月の供給が104.24 mbpdに対し、世界の石油需要が102.60 mbpdになると予測されることに裏付けられています。EIAは、米国の原油生産が2025年第2四半期のピークである13.5百万バレル/日から、2026年第4四半期には約13.3百万バレル/日となることを指摘しています。 エネルギー情報管理局のこの調整は、単なる統計的更新以上のものであり、米国における生産環境の変化を強調しています。掘削活動が鈍化し、価格が安定しない中で、今後の生産への期待が引き下げられるのは全く驚くべきことではありません。これは異常ではなく、圧縮されたマージンや厳しい資本予算の制約に直面するシェール生産者全体の運営上の慎重さを反映しています。 要点として、米国の石油需要の修正はわずかではありますが、全体的にスローダウンする経済の中で、消費期待がわずかに弱くなることを示唆しています。減少が0.1 mbpdに過ぎないとはいえ、近い将来の産業と輸送に対する需要に対する信頼感の低下を示しています。これはボラティリティの問題ではなく、より明確に現れ始めている軟化する動向の問題です。 グローバルにおいて、2025年の需要予測の引き下げ（103.7 mbpdから103.5 mbpdへの変更）は、パンデミック後の強さに関する仮定が再び挑戦を受けていることを強調します。一部の経済は回復力を示しているものの、他の地域では需要疲れが見られ、特に製油所が圧迫されたスプレッドに直面し、消費者が価格に敏感な地域があることが目立っています。ここでの状況は崩壊ではなく、段階的な圧力の姿勢です。

短期的な供給の不均衡と市場への影響

短期的には、供給が需要を1.6 mbpd以上上回る2025年5月の予測は特に注目に値します。この種の不均衡は、たった1か月の中であっても短期的なポジショニングに適しています。供給がこのように先行し、在庫が増え始めると、通常は下方の価格圧力が続くと見られます。これは即座に起こるわけではありませんが、信頼できるパターンを形成することがよくあります。 米国の生産のピークが13.5 mbpdで、2026年末までに13.3 mbpdに落ち込むという明確な軌道を形成しています。このような減少は徐々に進行しますが、既存の井戸からの自然減少率を補うためのコスト最適化された掘削は見込めないことを示す信号です。効率改善の余地はまだあるかもしれませんが、運営出力はすでに限界にあります。 私たちが注目しているのは、やや柔らかい需要曲線とやや短い供給曲線が重なる中で、価格が揺れ動いていることです。これは興味深い状況です。このような更新がスクリーンに表示されると、取引量はしばしば広がります。特に、長期的な先物がより圧縮された価格帯を反映し始めるときに顕著です。 これらのダイナミクスが深くなると、先物の曲線が反応するはずです。外月のカレンダースプレッドは、遅い出力成長が続く一方で、在庫が予定より早く増加する場合には、よりタイトになるかもしれません。これは特にキャリーコストが低く、スプレッドロールの利回りが望ましい地域において、構造化戦略を指し示しています。 明確でタイムグラウンデッドなセットアップを展開し、リスク範囲を厳しく保つことが機会を開く鍵となります。生産が迅速に回復すると仮定する人々は、国内生産者が現在直面している制約を誤解するかもしれません。一方で、グローバルな使用は過剰を吸収するほど十分に急激に増加しているわけではありません。 これらの基本的な調整に注意を払っており、見出しを飾ることはありませんが、先物やスワップでの価格構造を変える要因となります。短期的な過剰が存在する場合に元に戻ると仮定される価格サポートは、ますます不安定になっています。これらの数字は、保管状況が製油所の投入にどう影響するかに依存し、正確で一貫した価格の観点を必要とします。

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