洞察 
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植田の発言後の円安
植田の発言を受けて、円は弱含み、約144.60から145.00未満に下落しました。米ドルは現在、主要通貨に対して強含み、EUR/USDペアは約1.1425から1.14未満に下落しています。 日本銀行の最近の説明を読む限り、近い将来に金融引き締めが実現する可能性は低いことが明らかです。短期貸出金利を0.5%に設定したまま、植田は議員にさらなる緩和の余地が狭いことを伝えました。同銀行は、インフレを長年の2%目標まで押し上げるために、依然として実質金利をマイナスに保つ意向です。しかし、現時点ではインフレは控えめであり、価格は望ましい水準に向かって明確な推進力を持たないまま推移しています。 信頼がトリガーであり、銀行はインフレがそのコアの形で2%に近づき、持続可能であることが明らかになるまで金利の調整を行いません。それまでは、刺激策がデフォルトに留まります。 その後、円はすぐに軟化し、米ドルに対して下落しました。140円台半ばから145円未満への動きは、金利に関する前方ガイダンスがより具体的なものに固まったときに通貨市場がどれだけ迅速に調整するかを示しています。通貨市場への影響
一方で、米ドルは国内での引き締め期待に反応し、幅広く強含みました。ユーロに対しても上昇し、EUR/USDは1.14未満にスリップしました。これは重要です。市場は中央銀行間の乖離をますます織り込んでいます。米国では経済データが金利の期待を上昇させており、特にヨーロッパや日本においては金利の引き上げがもっと推測的であることが目立ちます。 私たちにとって、これは実用的な影響があります。スプレッドと金利差は、方向性のあるFX取引で重要なポイントであり、日本は金利の引き上げからまだ遠い状況です。政策が依然として刺激を目指すことを言葉で確認されたことに対して、円が急速に弱含んだのを目の当たりにしました。この動きは、発表前から始まり、その後も続いたことから、市場参加者がすでに緩和的な姿勢を期待していたことを示唆しています。 円を含む取引では、相対的な金利パスに焦点を当てるべきです。また、東京からの情報は、BOJがそのイールドカーブコントロールの姿勢から逸れることを考慮している兆しはほとんどありません。したがって、これは短期金利の問題だけではなく、JGB利回りのメカニズムや曲線の後部をフラットにする人工的なキャップについての問題でもあります。 デリバティブ取引者として、私たちは中央銀行の発言がボラティリティにどのように影響するかに十分注意を払っています。声明後の短期オプションにおける反応は、円ペアにおいてインプライドに若干の変動をもたらしましたが、高い自信を持ってのポジショニングを示すには至っていません。このことは、今月後半のインフレデータの印刷方法に変更があれば変わる可能性があります。 実際、実質利回りはこのような状況において名目利回りよりも重要です。インフレ調整後のリターンは、特に米国のインフレが堅調である限り、円に重くのしかかっています。キャリートレードは日本での借入れを有利にし、高利回り通貨への投資を促します。それは繰り返される要因であり、注意深く検討すべきです。 今後、米国やヨーロッパからのデータが好ましく驚く続ける限り、円追跡が続くことを期待できます。価格の動きは、主に金利政策と一致しており、植田からのより積極的な指針がない限り、日本通貨には緩やかな弱含みのプレッシャーがかかり続けるでしょう。取引フロアからヘッジデスクまで、誰も突然の転換に備えているわけではありません。 それでも、イールドカーブに注目し続けることが重要です。BOJの曲線制御は、長期金利を安定させることを目的としており、持続不可能になった場合にはエクスポージャーのシフトの扉を開いています。しかし、現時点では、緊急性を示すものはほとんどありません。 トレーダーは、特に米国のCPI、NFP、欧州のPMIが発表されるにつれて、将来の金利差をモデル化し続けることが重要です。米国の新しい報告が予想よりも強い賃金やインフレの動きを示す場合、乖離ストーリーは構築されます。それに静止したBOJの立場が組み合わさることで、方向性のあるバイアスが確固として保持されるのです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
