欧州中央銀行の理事会メンバーであるロバート・ホルツマン氏は、金利引き下げの一時停止についてコメントし、経済データに基づいてこの状況がしばらく続く可能性があると示唆しました。彼は、経済状況が悪化すれば、追加の金利引き下げが検討される可能性があることにも言及しました。 ホルツマン氏は、トランプ氏や関税に関する問題については中程度の楽観主義を示しました。また、ECBのインフレ目標はすでに達成可能な範囲内にあることも指摘しました。彼の発言は、オーストリアの公共放送ORF TVでのインタビュー中に行われました。 ホルツマン氏の発言は、欧州中央銀行の現在の政策決定の背後にある考えを具体的に示しています。金利の引き下げが実施されたにもかかわらず、経済指標が予想以上に悪化しない限り、さらなる緩和を急ぐ必要はないことが明確にされました。これから理解できるのは、金利引き下げが短期間に続けて行われる可能性は低いということです。理事会の姿勢は、事前調整よりも慎重さを重視しているようです。 ホルツマン氏は、さらなる措置を取る前に経済データの重要性を指摘し、業界や貿易からの最新の混在したシグナルに重みを与えました。これは、金融当局が出荷量の異常測定、特に製造業の受注や家庭の需要を密接に追跡していることを示唆しています。さらなる動きのための明確な基準は開示されませんでしたが、持続的な弱さは変化を促す可能性が高いと考えられます。現時点では、さらなる緩和を開始するためのハードルは比較的高い状態にあります。 トランプ氏と関税に関する言及は、控えめな懸念を交えて扱われ、米国の政策変更に直接さらされることが、以前の貿易対立の際よりもあまり恐れられない可能性があることを示唆しています。ホルツマン氏は潜在的な課題を認めつつも、過去のサイクルよりもユーロ圏の外部ポジションのレジリエンスが高いことを示すトーンを持ちました。私たちにとっては、関連するクロスアセットの相関関係において、少なくとも今のところはボラティリティが低下することを示唆しています。 おそらく重要なのは、インフレが現在ECBの目標レベルに近づいていることです。トーンはお祝いするものではなく、事実に基づいたものであり、価格上昇を抑制する努力がひとまず行き着いた可能性をほのめかしています。もしこれをそのまま受け取るのであれば、ECBに対する設定を積極的に微調整する必要が低下したことを示しており、これは金利複合体の期待に直接影響を与えます。その結果、短期的な金利は以前にモデル化されていたほど動かない可能性があり、これは暗示されたボラティリティの価格設定にも影響を及ぼします。 ホルツマン氏が指摘したデータへの依存性を考慮し、我々は短期的なマクロデータ、特にドイツの産業活動やサービスPMIの発表に高い重みを置く必要があります。ここでの下振れサプライズは、感情を再び緩和議論へ傾ける可能性があります。対照的に、安定化の兆候は現在の軌道を強化し、ECBの最近の忍耐を裏付けることになるでしょう。 要点: – ホルツマン氏は金利引き下げの一時停止が続く可能性に言及しました。 – ECBのインフレ目標は達成可能であるとしています。 – さらなる緩和策は、経済データによる影響を重視しています。 – トランプ氏や関税についての懸念は過去よりも低い可能性があります。 – インフレがECBの目標に近づいてきており、これは積極的な設定調整の必要性を低下させると考えられています。

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