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    赤沢、日本の貿易交渉者は、進展が不明な中で関税撤廃を求め再びワシントン訪問を計画していました。

    by VT Markets
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    Jun 9, 2025
    日本の貿易交渉官である赤沢氏は、今週ワシントンを再訪する計画を立てていると報じられている。米国と日本との間の貿易交渉はまだ結論に達していない。 先週の訪問の後、赤沢氏は「進展があった」と述べたが、詳細は共有されなかった。日本は、関税の撤廃を望む立場を維持している。 交渉において決定的な突破口はまだ達成されていない。解決に向けて残された日は31日である。 赤沢氏が前回の訪問から間もなく再びワシントンに向かうことは、勢いが失われていないことを示唆している。「進展」についての彼の先週の発言は、詳細は欠けているものの、裏での会話が初期の形式的なやり取りを越え、具体的な譲歩や摩擦の点に進んでいることを暗示している。まだ具体的な合意は実現していないが、彼の早期の帰還は、両者が共通の基盤を迅速に見つけるために、内部的にも外交的にも圧力を受けていることを示している。 要点としては、我々の視点では、こうした外交活動は通貨および貿易関連の金融商品に対する期待に静かながら測定可能な影響を及ぼす傾向があると考えられている。二国間の貿易交渉が解決に至らず、かつ崩壊もしない場合、市場はしばしば安定したレンジにデフォルトし、テールリスクへのエクスポージャーが減少することを反映し、タイミングに対する不確実性が残る。解決に向けた31日間のウィンドウは、可能な結果に短期的な境界を設け、事実上の締切となるため、両政府がその時計に従って行動を続ける限り、市場はそのような非公式な時間を真剣に受け止める傾向がある。 我々にとっての重要な点は、関税が撤廃されるかどうかではなく、参加者がいつそれが起こりうると信じているかである。そのウィンドウを超える遅延は、特に円先物曲線や自動車セクターに関連する契約において、ポジショニングの変化をもたらす可能性がある。デリバティブトレーダーとしての我々の役割は、外交的なノイズからシグナルをフィルタリングすることである。短期的には、日本の輸出に関連するオプションの時間的価値の減少は、セータ収集を伴う戦略に有利に働く可能性がある一方、実現ボラティリティの低下は方向に依存せず、むしろ暗示された分散に基づくスプレッドの構築の機会を提供する。 これらのパターンを踏まえると、近い将来の道筋は、控えめな方向性バイアスを持ち、制御されたレバレッジと組み合わせることで報われる。特に東京からのマクロデータが生ぬるく、米国の経済指標が平均以上で推移している中では、積極的な価格設定を正当化する情報はまだ不足している。こうした文脈において、貿易交渉は公式なコミュニケに伴わない限り、第二の役割を果たす傾向がある。

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