洞察 
VT 
貿易の影響
3月には、輸出が関税前に急増しましたが、4月には特に金の輸出において減少が見られました。金の輸出は以前に記録的な高値に達していました。 4月の家庭支出は前年同期比で3.7％増加し、予想の3.6％および前回の3.5％をわずかに上回りました。月次ベースでは、支出は0.1％増加し、前のデータでの0.1％の減少から改善しました。 初めのセグメントでは、貿易と消費におけるいくつかの主要な変化を概説し、4月のオーストラリアの貿易黒字が縮小したことを示しています。54億1300万AUDの黒字は、予想や3月の記録を下回りました。輸出は前月の急増に続き2.4％減少し、輸入は1.1％増加し、過去の減少からわずかに回復しました。輸出パフォーマンスに対する主な要因の一つは、関税変更に先駆けて需要が高まった金であり、その後は落ち着きを見せました。 家庭消費にはわずかな上振れが見られ、年間の数字は市場の予想よりも少し強かったです。月間の増加は控えめで、3月の横ばいからの回復を示しました。将来の市場に関する考慮事項
現在、微妙な再調整が見られます。資本の流れは続いていますが、3月に見られたと同じ緊急性はありません。輸出の減少の一部は、貿易関税によって短期的な供給パターンが変更された後の再配置に起因しています。そうした変動の一部は前倒しされており、持続しない可能性があります。 商品やオーストラリアの金利に結びついた短期契約では、現在の重要な関心事は、輸入の増加の性質です。それは最終需要か、製造の再在庫の初期の兆候でしょうか。この点に関して、消費支出の前年同期比の増加は、国内需要のより広い弾力性を示唆していますが、そのペースは控えめです。小売在庫を押し上げるには至っていませんが、勢いは失われていません。 貿易条件が緩和し、消費が安定している場合、インフレ導因商品の価格圧力は平らになる可能性があります。鉄鉱石やLNGの最近の動きは注意深く観察する必要があります。なぜなら、それらのより広い収益への貢献は、金の最近の減少をはるかに上回るからです。これらの価格が下落し、置き換えの兆候が少ない場合、経常収支の改善に対する期待は調整する必要があるかもしれません。 輸出に敏感な通貨に結びつく短期のガンマエクスポージャーを追跡する際、これらの貿易の変化が将来的にAUDにどのように影響するかを考慮する必要があります。リスクリバーサルの価格に若干の圧縮が見られ、トレーダーが強気の通貨ポジションを減らし始めていることを示唆しています。それは、利回りの優位性の薄れによるものである可能性があります。 市場に敏感なポジショニングは、家庭支出がわずかに上振れたとはいえ、勢いが中央銀行の強い反応を支持するような形には移行していないことを考慮すべきです。政策のバイアスは依然として慎重であり、それがフロントエンドおよびボラティリティのエクスポージャーに影響を与えています。 来週は、エネルギー輸出予測や産業の投入量が、表面的な消費よりも重要となる可能性があります。特に、中国の再調整パターンが不明瞭な場合、先物ヘッジの控えめな調整が楽観的な商品配置に関連する短期的な引き下げを減少させる手助けとなるかもしれません。 私たちは、AUDの動きに対する先物のヘッジの信号として、3ヶ月物のオプションスキューを引き続き監視しています。価格が左側にシフトし続けるなら、それは市場が即時のインフレについては懸念が薄れ、貿易に関連する成長の警告に対してはより警戒していることを示しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
