中国人民銀行（PBOC）は、国家の中央銀行として、人民元の為替レートの毎日の中間点を設定しています。PBOCは管理フローティング為替レート制度を利用しており、人民元は中心基準レートの周りで±2％の範囲内で動くことが許可されています。
先日の人民元の終値は7.1878でした。また、PBOCは、金利1.40%の7日間のリバースレポを通じて、金融システムに2149億元を注入しました。
同じ日に2155億元が満期を迎えることになっており、この活動は60億元のネット吸収をもたらします。
非常に穏やかな流動性の引き締めを見ており、ネットで見るとわずか60億元です。これは、中国人民銀行が短期資金市場に過度な負担をかけることなく安定性を維持することに注力していることを示唆しています。満期を迎えるリバースレポと新規注入の差が狭いことから、PBOCの巧妙なバランス行為が示され、より広範な政策方針の変更は示されていません。
中央銀行の周氏と同僚たちは、継続性を示しているようです。再び1.40％に固定された7日間リバースレポ金利は、そのままにされており、これは重要な意味を持ちます。これは、貿易や製造データに影響を与える複雑な力があるにもかかわらず、緩和を加速する意欲がないことを示しています。
セッションの初めに確立された中間点のフィックスは、今後の為替レートの圧力を測る上で中心的な役割を果たします。人民元が先に7.1878で終了したため、これはオプション価格設定や近期先物にとって有用な指標となります。もちろん、±2％の範囲は維持されており、わずかな柔軟性が許されていますが、いずれかの端に向かう逸脱には特別な注意が必要です。
ここに見られる引き締めは、軽微ながら、短期デリバティブを注意深く追跡している者たちにとっては、新たな流動性の洪水を期待すべきではないことを示しています。これにより、オーバーナイトレポやインターバンク借入金利が安定するか、需要の影響に応じてわずかに上向きに傾く可能性があります。
私たちの視点から見ると、流動性の投入と満期業務がほぼ1対1で匹敵する場合、わずかなネット動きは増幅された重要性を持ちます。絶対数値だけでなく、その裏にある指標が重要です。李氏は、私たちはまだギアを切り替えていないことを効果的に述べています。
日々の金利フィックスと短期業務は、ここでの重要な要素です。これらは、含意されるボラティリティモデルに影響を与え、政策反応機能についての洞察を提供します。それらが安定している場合、スプレッドの拡大や急速な介入の印象がない限り、方向性バイアスの変化を推測する理由は通常ありません。
要点
– 中国人民銀行は人民元の為替レートを管理している。
– 流動性は穏やかに引き締められている。
– 7日間リバースレポ金利は1.40%に維持されている。
– 中間点のフィックスが今後の為替レートに影響を与える。
– 短期デリバティブ取引に注目すべきである。
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by VT Markets
Jun 4, 2025
