洞察 
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インフレーションの冷却策
ここで見られるのは、ユーロ圏全体でのヘッドラインおよびコアインフレーションの両方の指標が継続的に冷却していることであり、5月の速報値は前月からの下落を確認しています。ヘッドラインCPIは前年比1.9%に緩和され、予測をわずかに下回りましたが、消費者物価に対する圧力が予想以上に速く後退しているという見解が強まります。政策立案者によく好まれるコアインフレーションも、予想以上に緩和されました。4月の2.7%から5月の2.4%への減少は、表面下での価格動向が軟化していることを示す明確な指標となっています。 トレーダーは注意する必要があります。期待と実際の結果の乖離を孤立したものではなく、広範なトレンドの一部として解釈するなら、我々は金融政策に対する基本的な仮定の漸進的なシフトを目の当たりにしています。欧州中央銀行は、やや緩和的な姿勢を進めるためのさらなる根拠を得ました。これ以前から市場は利下げの可能性を織り込んでいましたが、このデータはさらなる信頼を追加しています—特に今後のデータセットで賃金成長とサービスインフレの抑制が示されれば。 ポジショニングの観点からは、短期金利はすでにこの可能性に向けて調整されており、スワップ市場は次回の会合で初の動きが行われる可能性を強く反映し始めています。ドイツ債券とフロントエンドの国債スプレッドは、2Yから5Yセクターでよりタイトなレンジと低い利回りで反応し始めました。将来の見通し
今後は、ドイツやフランスなどのコアメンバー国におけるサービスコストのデフレ圧力や月次賃金交渉サイクルに注目が集まる可能性があります。もし単位労働コストが安定するか後退すれば、利下げ期待が更に高まるかもしれません。我々にとって、その軌道が続く限り、緩和する政策に対して賭けるのは理にかなわないでしょう。とはいえ、ECBは外部のショックや地政学的な混乱に敏感であり、インフレーション側の任務が軟化している一方で警戒は続きます。 要点—データが緩やかに進んでいる方向性は、継続的な反応を求めるものである。今後のユーロ圏のデータがこのトレンドを裏付けるなら（賃金レポート次第で大きな「もし」）、夏に向けてキャリーとロールダウンポジショニングを好む前端でのさらなるシフトが期待できるでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
