EUR/JPYペアは、欧州取引で0.45%上昇し、162.60に達し、163.00のピークに達しました。この急上昇は、トランプ大統領による50%の関税の計画が7月9日まで延期されたことから、米国とEUとの間の貿易緊張が緩和されたことと一致しています。 米国とEUの貿易交渉は、EUが有利な取引のために7月9日までの時間延長を求めたことを受けて続く予定です。ウルズラ・フォン・デア・ライエン大統領は、トランプとの議論に対する楽観的な姿勢を示し、EUの進展への準備を強調しました。 ユーロはドイツの2023年第1四半期GDPデータからさらなる支援を受けており、0.4%の経済成長が修正され、従来の推定の0.2%を上回りました。一方で、日本の消費者物価指数（CPI）は4月に3.6%の予想を上回る成長を報告していますが、JPYは弱含んでいます。 日本の円は主要通貨に対して下落しており、ニュージーランドドルに対して最も弱いパフォーマンスを示しています。CPIの変動は、7月に日本銀行が金利を引き上げる可能性を高める材料となります。 ユーロはユーロ圏19カ国にとって重要であり、ECBの監視の下で貿易バランスや金利において重要な役割を果たしています。GDPやインフレといった経済指標は、その価値に大きな影響を与えます。 EUR/JPYペアは引き続き買い手の手中にあり、163.00への押し上げは市場のポジショニングが近い将来ユーロを支持することを示唆しています。米国政権による重い輸入関税の延期は、市場にとって少しの余裕を与えたようです。現在、トランスアトランティックな貿易フローへの即時の混乱が一時的に中断されていることに安堵があります。ここではタイミングが重要です。新しい締切は1ヶ月以上の比較的穏やかな状況を提供し、トレーダーはすでにそれを織り込んでいます。 フォン・デア・ライエンの楽観主義はユーロにある程度の余裕を与え、両者のエスカレーションの回避への意欲を示しています。ここで重要なのは、協力の言葉だけでなく、そのタイムフレームです。市場はサプライズを嫌いますので、一時的な遅れは交渉の結果への良好な確率を示唆します。この貿易交渉から構造的な進展の兆しが現れると、その勢いが延長されるかもしれません。 ドイツの第1四半期GDPが0.4%に引き上げられたことは、通貨の堅実な基盤を提供します。0.2%と0.4%の成長の違いは、一見すると大きく見えないかもしれませんが、現在の状況では以前の見積もりの倍になります。ドイツがECB内で政策に対してどれだけ影響力を持つかを考えると、より強い経済パフォーマンスはフランクフルトでの話し合いを正常化に近づける可能性があります。ブロック内で最大の経済が良好なパフォーマンスを示すと、引き締めに対する一般的な躊躇が減少します。 一方で、日本の円に対する力は逆の方向に作用しています。4月の国内インフレは3.6%で、論理的には通貨を支えるべきです。しかし、JPYは下落を続けています。その理由はデータが孤立しているのではなく、市場の期待、具体的には日本銀行の次の動きを予測しているからです。CPIが予想を上回っても、市場は日本銀行が迅速に政策を引き締めて同業他社との利回り差を縮めることに懐疑的です。投資家は7月の会合を注視していますが、上田総裁がトーンやペースを変えなければ、利率差が円に対して引き続き圧力をかけるでしょう。 広い市場でこの円の弱さはEUR/JPYに限らず、ニュージーランドドルを含む高利回り通貨に対しても強く現れています。これは、キャリーフローと、日本銀行が他国と同じように迅速に緩和を解除しないという進行中の物語の反映です。インフレだけでなく、信頼性と先行ガイダンスのタイミングに関する問題です。 現在の動きを評価するデリバティブ参加者は明確な方向性を見込んでいますが、単一的ではありません。オプションのボラティリティが貿易のタイムラインや金融政策の期待にどう反応しているかを考慮する必要があります。EUR/JPYのインプライドは比較的安定しており、これは市場が急激な反転ではなく、緩やかな継続を織り込んでいることを示しています。しかし、政治の見出しやECBのハト的なシグナルにより、上昇スキューが拡大すればヘッジコストは増加します。 7月を前にしたポジショニングは、上田からの実質的な変更がない限り、ユーロのロングが円よりも優遇される場合が多いでしょう。もし日本銀行からの利上げの憶測が進展すれば、短期の満期がスポットよりもはるかに迅速に反応します。ただし、現在のところ、乖離のストーリーは依然として成立しており、オプションフローはそれを反映しています。次の月に向けてコールスプレッドを優遇している者もおり、163.50-165.00のストライクに焦点を当てています。これは最近のテクニカル構造に一致しています。 我々はマクロデータとイベント駆動の決定の交差点を注視しています。それはちょうど6週間のウィンドウに圧縮されており、市場は忍耐ではなく操作します。すべてのデータリリースや政治的コメントに対して再調整が始まります。そのため、ボラティリティや方向性の変化に関連するエクスポージャーを持つトレーダーは、単なるレベルではなくタイミングに対して厳密に注目するべきです。

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