銀価格は、以前の1%以上の下落からわずかに回復し、金曜日のアジア取引時間中にトロイオンスあたり約33.10ドルで推移していました。銀などのコモディティは、米国の財政赤字の増加に対する懸念の影響を受けていますが、安全資産への需要がこれらの課題を相殺する可能性があります。 米国下院は、340億ドルの赤字増加が見込まれる予算案をぎりぎりで可決し、チップや自動車ローンに対する税控除を提案しました。銀の価値は、米国経済や貿易関税に対する懸念によって抑えられ、銀を利用する太陽光発電などのセクターに影響を及ぼしています。 2025年初頭、中国の風力と太陽光の能力は60GW増加し、ほぼ1,500GWに達し、銀の工業需要を押し上げました。欧州の太陽光発電の出力も第1四半期に30%増加し、銀の供給に圧力をかけています。 ムーディーズは、財政見通しを踏まえて米国の信用格付けをAa1に引き下げ、2035年までに米国の連邦債務がGDPの134%に達することを予測しています。これには、債務コストの上昇、権利付与プログラムの増加、税収の減少が影響しています。 銀の価格は、わずかな下落から回復した後、トロイオンスあたり33ドルを少し上回っている状況で、短期的なセンチメントと広範なマクロ経済的圧力の衝突の影響が見られます。この反応は、特に米国予算の短い承認の結果として、数十億ドルの赤字拡大が見込まれている財政動向から来ています。これは単なる数字の問題ではなく、政府の持続可能な支出と金融の安定に対する投資家の解釈に直接結びついています。 追加の税控除の提案は、チップや自動車ローンを対象として特定の消費者グループの負担を軽減する努力を示していますが、構造的な不均衡を高める結果にもつながります。これは、いかなる単独の政治的手段が長期的なバランスを支援しつつ、経済の特定部分を刺激できるかという疑問を提起します。私たち、金属市場を見守る者たちは、この種の財政措置がしばしばコモディティ全体に急激な再調整を引き起こすことを認識しています。特に銀のような産業用と安全資産の役割を持つものにおいては顕著です。 一方、工業用消費は強い追い風として働いています。中国の再生可能エネルギーの急速な拡大は、国内需要を高めるだけでなく、世界的な供給チェーンを引き締めました。60GWの拡張は注目を集めるもので、資源の投入（たとえば銀）が生産にますます転用されることを意味します。この需要パターンは、欧州の一部でも見られ、太陽光発電の発電量がわずか3ヶ月で30%増加したことは、銀の工業供給に対する圧力が第二四半期を通じてさらに高まる可能性を示唆しています。 ムーディーズによる格下げもあり、米国は最高の信用格付けを失っています。この動きは単なる象徴的なものではなく、私たちが目にしているトレンドに対する測定可能な懸念を反映しています。膨張する債務、増加する利息支払い、税収の減少がその要因です。2035年までに連邦債務がGDPの134%に達する見込みであり、ここに長期的な物語が形成されつつあり、信頼感や保有パターンに影響を及ぼしています。 私たちにとって、これは貴金属市場が2つの力の間に挟まれていることを意味しています。一方にはエネルギー変革からの工業的引力があり、もう一方には金融的不安がヘッジ資産への配分を促しています。銀はその両方の交差点に立っています。ボラティリティは、投機的な流入や利回りの差異だけでなく、実需の変化や構造的な財政の混乱によっても強化されています。 短期的なトレーダーは、銀を追跡するデリバティブのポジショニングの変化に気付くかもしれません。これは、予想される経済指標や中央銀行の発言を見越した再調整の可能性を反映しています。米国の赤字の軌道は、インフレ連動商品の価格に影響を与え始めており、これは自然に不安定性が懸念される資産クラスへと波及します。今の違った点は、経済の背景が金利の引き上げや四半期の数値を超え、持続可能性や意思決定の信頼性が問われていることです。 私たちは近くの期限が切れる契約に注力しながらも、ロールオーバーに関わる長期オプションの活動が増えてきています。これは、特に米国における現在のマクロ条件がすぐには逆転しないという信念が広がっていることを示唆しています。もはや需要対供給の二元論的な賭けではなく、工業成長、地政学的緊張、財政の脆弱性の多層的なパズルとなっています。 今後数週間で、デリバティブポジションはより慎重な楽観主義を反映する可能性があります。依然として高水準のサポートゾーンに留まりますが、グローバルな政策のナビゲーションによって影が差すことが増えています。エネルギー転換へのコミットメントと増大する財政負担の交差点は、特に将来の月において暗示的なボラティリティをさらにシフトさせる可能性があります。政治的な展開や新たな経済データが既存の前提を覆す場合、リスクは鋭く非対称的に残ります。

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