トランプのオーバルオフィスへの復帰が世界の政策の不確実性を引き起こす中、テクノロジー市場は早くも再編の兆しを見せていました。S&P 500全体は2月の安値からわずかな回復を見せましたが、いわゆる「マグニフィセントセブン」のテクノロジー企業は、もはや一体で動くことはありませんでした。

**この記事を書いている時点で、NVDAは決算を発表していなかったことに注意してください

強い業績の裏には、政治的な不安定性やAI支出の構造的変化、規制リスクが影響を与えており、見通しはより分断されたものとなっています。

テスラ: 政治的つながりと市場の痛み

テスラは2025年に入るとすでに打撃を受けており、第1四半期は救済を提供しませんでした。株価は年初来で41%下落し、期待外れの納車数とトランプ政権下の物議を醸すDOGE機関とのアラインメントへの厳しい監視がその原因でした。EVの納車数は前年比で13%減少し、米国の充電ネットワークのインフラが損傷を受けたことが投資家の懸念をさらに助長しました。

収益は193億ドルに滑り、前年比で9%減少し、営業利益は66%減少しました。マージンは2.1%に削減されました。テスラエナジーは、第1四半期にAIデータセンターインフラへの需要増加により、前年比で67%増加した明るい材料となりました。マスクがテスラにフルタイムで戻り、より手頃なEVモデルの迅速な開発を約束したことで、決算発表後には16%の急騰が見られましたが、長期的な基盤は依然としてプレッシャーを受けています。テスラが生産と政策の光景の両方を安定させられることが証明されるまで、前進の道は厳しいままとなります。

アルファベット: 数字への自信、しかしブレイクアウトはまだ

アルファベットは強い四半期を報告しましたが、市場の反応は控えめでした。収益は前年比で12%増の962億ドルに達し、Google Cloudの28%の急増によって支えられました。会社はまた、サイバーセキュリティ企業Wizの320億ドルの買収を全額現金で発表し、新たに700億ドルの自社株買いを承認しました。アルファベットはAIとエンタープライズセキュリティにおける長期的な強さを目指していることが明らかです。

しかし、数字にもかかわらず、アルファベットの株価は140ドルと160ドルの間に閉じ込められています。約17倍の予想利益に対して、MetaやAmazonに比べて評価割引で取引されており、再評価の余地があることを示唆しています。しかし、投資家はより強い短期的なきっかけを待っているようです。それまでは、株の範囲での動きはより広い警戒心を反映しており、確信が欠如しているわけではありません。

メタ: 法的な雲を超えた成長

メタの収益は予想を上回り、収益は前年比で16%増の413億ドル、EPSは37%増の6.34ドルに上昇しました。デイリーアクティブユーザーは34.3億人に達しました。広告価格の強さ（+10%）とロバストなマージンは、メタのデジタル広告における優位性を再確認しました。

しかし、同社のリアリティラボ部門は引き続き財政的な穴を抱えており、今四半期も42億ドルの損失を計上しました。さらに憂慮すべきは、復活したFTCの独占禁止法事件が再び注目を集めていることです。メタに対する判決が下されると、将来の買収を阻止したり、重い罰金を課す可能性があり、その戦略的成長に影を落とすことになります。

現時点では、価格の勢いは強気を維持していますが、市場は見出しに敏感です。トレーダーは法的な動向に注意深く目を光らせる必要があります。決算や規制の期間中はトレーリングストップやリスクの低減が推奨されます。

マイクロソフト: パックの先頭を走る

マイクロソフトは、ビッグテックの中で最も一貫したパフォーマーであることを主張し続けています。第1四半期の収益は700億ドルで前年比13%の増加でした。Azureが33%の成長を誇り、LinkedIn、Dynamics、Xboxも健全な成長を記録しました。

さらに、マイクロソフトの設備投資は前年比53%増の214億ドルに達し、AIインフラ投資には80億ドル以上が見込まれています。3%の労働力削減を進めつつ、マイクロソフトは減速の兆しを見せていません。

機関のセンチメントは圧倒的に強気で、AIの明確なロードマップとエンタープライズソフトウェアでの優位性により、マイクロソフトの評価プレミアムは正当化されています。

アップル: 依然として堅実だが、火花に欠ける

アップルは、954億ドル（前年比+5%）の収益を記録し予想を上回りましたが、詳しく見ると疲労感が見え始めています。大中国地域の収益は160億ドルで横ばいであり、iPhoneの成長はわずか2%、ウェアラブルは5%減少しました。AIの機能は、中国などの主要市場では依然として制限されており、規制上の制約が続いています。

予想を上回ったにもかかわらず、アップルの株価は年初来で約13%下落しています。新しい主要製品カテゴリーや攻撃的なAI展開がなければ、アップルは革新の波に乗り遅れるリスクを抱えています。投資家は、長期的な信頼を回復するためには、より大きなアップデートが必要かもしれません。

アマゾン: クラウドと広告にシフト

アマゾンのコア小売ビジネスは引き続き減速していますが、クラウドと広告部門がその埋め合わせをしています。北米の売上は前年比8%増の929億ドルとなり、AWSは17%増加し、広告は19%増の139億ドルに達しました。国際小売はわずか5%の成長にとどまっています。

関税に対する懸念や軟化した見通し（約7〜11%の収益成長）がセンチメントに影を落としていますが、構造的にはアマゾンは高マージンセグメントへシフトしています。トレーダーは、AWSと広告のKPIにおけるパフォーマンスの向上を注意深く見るべきです。

技術的な状況は統合を示唆していますが、AWSの加速が第2四半期に続けば、ブレイクアウトの可能性があります。

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