日本円とユーロは、月曜日の早期外国為替取引で上昇しました。これは、市場の信頼に影響を与えた騒々しい週末のニュースの後に起こりました。 英国のスターマー首相は、Brexitの「リセット」合意を発表すると見込まれ、一方、オーストラリアのアルバニージ首相は、ヨーロッパとの自由貿易協定に対する準備ができていると表明しています。ECBのラガルド総裁は、EUR/USDの上昇が米国の政策に対する不確実性と信頼の低下に起因しているため、正当化されると示唆しています。ECBの当局者たちは、今後の利下げの可能性について慎重であり、一部は利下げが終了に近づいていると示唆しています。 重要な展開として、ムーディーズがアメリカ合衆国の信用格付けを「AAA」から「Aa1」に格下げしたことが挙げられます。この格下げは、1917年以来ムーディーズの完璧な米国信用格付けが初めて変更されたものであり、赤字と利息コストの上昇が主な理由として挙げられています。 ルーマニアでは、中道のニクショル・ダンが97%の票がカウントされた時点で54.3%の支持を得て大統領選挙でリードしています。彼はEUとNATOに賛成の立場を取っているため、これはヨーロッパにとってポジティブなニュースとされています。一方、元大統領のジョー・バイデンは「侵攻性」の前立腺癌と診断されました。現在、円とユーロはわずかに上昇しており、USD/JPYは約145.32です。 円とユーロの早期の上昇は、トレーダーが安定した環境に動揺をもたらすいくつかのイベントに直接反応していることを示唆しています。感情の変化だけでなく、政策、健康に関する開示、およびマクロ経済の再調整に根ざした動きへの反応でもあります。 今見られるのは、信頼性が認識される場所や、少なくとも国内の不安定さに対する脆弱性が少ない場所で通貨の強さが現れることです。政治的な声明に満ちた週末の後に為替レートの変動は珍しくはありませんが、これらの動向の収束が主要なドルペアでの短期的なボラティリティを高めています。ムーディーズの動きは単なる歴史的なものでなく、債券利回りや国境を越えた資本の動きに戦術的な影響をもたらします。米国の高水準の借入コストと不透明な政策の道筋が、G10通貨全体の相対的価値の再評価を促しています。 ラガルドのコメントは、短期のユーロ曲線にすでに織り込まれている内容を裏付けています。すなわち、政策立案者は今後の緩和に対しても団結していないと認識されます。これは、経済データが停滞への懸念を強化しない限り、緩和的な傾斜への急激な反応が持続的な支持を得ることはないことを示しています。そのため、フロントマンスの契約は特にドイツや周辺国からの薄いマクロリリースにも敏感でなければなりません。 ダンのルーマニアでの勝利は、欧州の投資家にとっての明確さを提供します。彼のブロック全体の目標との一致は、東欧における政治的不安定性の層を取り除きます。特に価格がまだ厳しい状態にある東側のソブリン債のスプレッドにとって、これが不安定な時期の数少ない安定のアンカーとなることを示しています。 バイデンの医療情報の開示は、あまり快適ではない不確実性をもたらします。健康に関する懸念、特に主要国の現職指導者を含む場合は、その立場を急速に変える傾向があります。トレーダーは、国家元首が生命の危険にさらされている病気を抱えている場合、一般的にヘッジに動きます。11月の契約に関するオプションのボラティリティは、その懸念から影響を受けるかもしれません。 EUR/USDの上昇は、単なるコメント以上の根拠があります。それは、相対的な政治的統一の再評価を反映しています。これは、上昇が無限に持続することを意味するわけではありませんが、今のところ、ドルのロングポジションは上昇に対する抵抗が単に技術的なものでなく、構造的なものであることを理解する必要があります。 私たちの結論は、価格設定が米国に関連するあらゆるものに対して新たなリスクプレミアムを反映し始める必要があるということです。それには、短期のボラティリティ期待を調整し、マクロ引き金による再価格設定の前にスポットポジションを保つことが含まれます。来週の流れは、特に流動性がさらに乾燥する場合、薄い市場状況を誇張する可能性があります。これらのセッションを通じて定義されたヘッジなしでエクスポージャーを保つことは、今や2週間前よりもリスクが大きくなっています。 実際、USD/JPYのインプライドボラティリティはマクロの混乱に対して依然として抑えられています。調整は一度にすべては行われませんが、行われるとしたら、秩序を欠いた形になる可能性が高いです。私たちはこの映画を以前に見たことがあります。柔軟性を保つことが唯一の合理的な解答です。

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