4月に、アメリカの建築許可の変化は1.6%から-4.7%に減少しました。このデータは、この期間中の建設活動の減少を示しています。 EUR/USD通貨ペアは1.1130付近の3日間の新安値に下落し、インフレ期待の高まりに影響を受けて米ドルが強くなりました。GBP/USDも、消費者のインフレ期待の高まりによって強い米ドルに引きずられ、1.3250に下落しました。

金価格の動き

金価格は3,200ドルを下回り、以前の上昇を逆転しました。これは、米ドルが力を取り戻し、地政学的緊張が緩和されたことによるものです。このため、金は今年最大の週次損失を記録しました。 イーサリアムは4月初旬以来、ほぼ100%上昇し、2,500ドルを超えました。最近のETH Pectraアップグレードにより、11,000以上のEIP-7702認可が行われ、その利用が促進されました。 私たちが4月に見たことは、いくつかの主要な経済指標を通じて非常に明確でした。建設許可の大幅な減少は、建設活動の後退を明確に示しています。これは小さな変動ではなく、意思決定者が長期プロジェクトへの投資をためらっていることを示唆しています。これにより、資本の短期的な配分にシフトが起こる可能性があります。 その中で、FX市場でのペア反応は理解可能でした。EUR/USDが1.1130まで下落し、GBP/USDが1.3250にスライドしたことは、米ドルへの広範な移行を反映しています。これは単なる弱さではなく、消費者のインフレ期待の高まりの後に来たものです。米国のインフレ期待が高まると、参加者はポジションを再調整し、連邦準備制度が金利を長期間高く保つ可能性を予想します。これにより、自然と資金が米ドルに流入し、それが実際に起こりました。 私たちにとって、連邦準備制度が次に何をするかに関する期待は国内の信号にますます基づくようになります。国内のインフレや雇用の動向に注目することで、ここに戦術的な優位性を持つことができるかもしれません。ドルの強さは複数のチャネルに影響を与えるため、これは短期的に資産の価格再評価に影響を与え続けると考えられます。

商品市場のダイナミクス

商品市場も動いていました。金が3,200ドルを大きく下回る中で、リスクオンの需要が戻ってきたことが明らかでした。特に、一部の地政学的緊張が緩和されたことで、ドルの強さが金の売りに寄与し、他の通貨と比べて金が相対的に高くなりました。その週の損失は、今年最大のものでした。この動きを過去の変動サイクルと比較すると、メタル市場が今のところ方向性よりも反応的である可能性を示唆します。 伝統的な資産がボラティリティの影響を与える一方で、デジタル領域は非常に異なる行動を示しました。イーサリアムが2,500ドルを超え、4月初旬以来2倍になったのは、市場のモメンタムだけの結果ではありません。Pectraアップグレードは実際の活動を促進し、11,000以上のEIP-7702認可が、開発者やユーザーが新しいプロトコルの変更を積極的に統合していることを示しています。このような牽引力は、システムの有用性に自信がなければ生まれません。この文脈において、ETHは単なる投機に基づいて動いているのではなく、積極的な採用を反映しています。 5月2025年の中東訪問は、いくつかの長期商業契約をもたらしました。貿易と技術のつながりの強化が中心テーマであり、私たちの視点からは、これは米国に有利なバランスをシフトさせるための長期的な賭けのようです。これらのプロジェクトは、既存の不均衡を安定させ、経済的手段を通じて国内の影響力を拡大することを目的としています。市場に具体的に浸透するには時間がかかるかもしれませんが、合意は先を見越した意図が事前に設けられていることを示しています。 これらすべてはポジショニングに何を意味するのでしょうか？トレーダーは一方通行の物語を期待すべきではありません。インフレ主導のドル強さと地政学的緊張の緩和の間の引き合いは、潜在的なズレを生み出します。これにより、タイミングの良いエントリーやショートカバーのラリーが生まれる可能性があります。テクノロジーは依然としてモメンタムを示しており、特に機能性アップグレードが行われる場所で顕著です。金利に敏感な資産はインフレデータにほぼ即座に再調整されています。この速いペースは、待つだけでなく、より鋭い調整を求めています。 私たちは、近い将来の最良のアプローチは、実際の経済データが政策のナarrativeとどのように一致するかを注視することであると考えています。そして、広範な合意が得られる前にギャップを価格設定することが重要です。すぐに静かな状況は続かないかもしれません。

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