洞察 
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ECBの課題
これは、ECBが自らの戦略を市場の期待に合わせることに直面している課題を反映しています。市場と経済の両方の要求に応じて政策を適応させるためのプレッシャーがECBにかかっています。 欧州中央銀行が採用しているアプローチでは、各決定が即時のデータに基づいて新たに評価されるため、金利政策の予測可能性が当面の間はあり得ないことが確認されています。金融政策の決定はもはや長期的な予測に縛られず、修正された数字や短期的な展開に基づいて継続的に調整されます。これは、特に金利に関する今後数か月の固定的な前提が、罰せられる可能性が高いことを示しています。 市場から示唆される25ベーシスポイントの利下げの確率は、トレーダーが緩和が行われると非常に自信を持っていることを浮き彫りにしています。その価格設定が現在91%の水準で推移しているため、上振れのサプライズの余地はほとんどありません。もしECBが実行しなければ、反応は迅速かつ鋭敏になるでしょう。過去にもこのようなことがありました：結果が高度に織り込まれている場合、政策スタンスが変更されなくても、タイト化と感じられることがあります。 ラガルドの立場は、政策立案者が道筋を示すことを意図的に避けていることを示唆しています。ここでの目的は、後に撤回を必要とする早期のコミットメントを避けることであり、これにより市場や公共の信頼が揺らぐリスクがあります。したがって、トレーディングの観点からは、明示的なシグナルに先行するポジショニングがますます信頼性を欠くことになります。今や賢明なポジショニングは、ガイダンスが当面の間静かであることを考慮に入れる必要があります。投機的市場戦略
ビレロワが示唆している調整の後にしばらく留まるということは、さらに多くのことを教えてくれます。これは、予想される動きの後、数回の会議で次の動きが見られないかもしれないという信号です。彼のフレーミングは、迅速な緩和サイクルの投機を抑制するかもしれません。これは、連続的な利下げを中心にした短期オプション戦略やリスクリバーサルにとって重要です。 ノットの慎重さへのこだわりは、さらに一つの複雑な要素を加えています。これは、インフレが抑えられていると早期に宣言することへの不安を示唆しています。それは、6月に対する市場の自信と気まずく共存しています。彼の見解を考慮に入れると、依然として粘着的なサービスインフレの数字を考慮すると、夏以降の金利パスの期待は過度に楽観的に見えるかもしれません。一度の引き下げは一つのことですが、完全なサイクルは別のことです。 ボラティリティの観点から見ると、曲線の後半での不確実性が高まっていることを意味します。夏以降に満期を迎える契約は、フォワードガイダンスが欠如し、データが予想通りに軟化しない場合、下方再評価に特にさらされる可能性があります。そのため、金利引き下げのペースに賭けるのではなく、ボラティリティスキューの調整に注意を向けるべきです。 実際には、レンジバウンドの設定でパフォーマンスを発揮するか、ジャンプリスクから利益を得る構造の方が好まれることを意味します。ターミナルの価格が今のようになっている中で、平均回帰はトレンドの継続よりも良い価値を提供するかもしれません。 ECBは道筋を示すつもりはなく、市場もそれを期待すべきではありません。私たちが知っているのは、データへの依存がすべてのリリースに重みを持たせるということです。特に来月のインフレの数値は、ポジショニングに意味のある影響を与える可能性があります。今回のイベントに関する誤った価格設定は、短期的な利益を得るための最も明確な機会を提供するかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
