ジェイミー・ダイモン、JPMorgan ChaseのCEOは、アメリカの景気後退のリスクが依然として存在すると警告しています。彼は、連邦赤字、持続的なインフレーション、そして高長期金利の可能性などを経済収縮の起因として挙げています。 株式市場は安定しているように見えていますが、ダイモンは慎重さを強調し、同銀行のエコノミストが正確な予測を提供しているが、潜在的な景気後退の大きさや期間を予測することはできないと述べています。JPMorganのリサーチチームによると、景気後退の確率は「50パーセント未満」となり、関税政策に続く落ち込みの期待から調整されたとのことです。 アメリカの首席エコノミスト、マイケル・フェローリは、リスクが依然として「高い」ことを指摘し、企業が不確実性の中で新たな投資をためらっていると述べています。ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度のテーパリングが2022年の第1四半期に行われ、2024年に利上げが起こる可能性があると予測しています。 ダイモンが示唆しているのは、未来の見通しに対する慎重なスタンスであり、既知の事実だけでなく、さまざまな圧力が同時に蓄積することによるものです。彼の主張は、構造的な予算問題と通常の手段に対して抵抗力のある標的超過インフレに焦点を当てています。これを総合すると、景気刺激策が助けになる可能性が低い経済環境を示唆しており、政策ツールは状況を操作する余地が狭まっています。 フェローリが企業が新たな投資を控えているという考えを提起する際、それは単なるためらいではありません。それは複数のセクターにわたる意思決定のチャネルを通じて流れるより広範な懸念を反映しています。企業は、厳しい理由がなければこのようにためらうことは通常ないため、そのような躊躇はしばしば広範な需要パターンの変化が先行する兆候です。必ずしも恐怖から来るものではなく、目の前の状況を考慮した計算的なものです：マージンの縮小、予測不可能なコスト、労働力と金利に関する短期的な見通しの不透明さです。 金融政策のシグナルを見て、ゴールドマンの金利調整に関する予測は、積極的な姿勢ではなく、安定した道を前提とした正常化への明確な動きを示唆しています。その予測は不変ではありません。消費動向が予想よりも早く緩和されたり、財政的緊張が驚きの流動性不足につながった場合、将来のガイダンスは再び変わるかもしれません。私たちの視点から重要なのは、特に7～10年の視野で金利の動きが公のコメントの前に現れることを考慮して、国債の利回りを注意深く追跡することです。 政策立案者の姿勢の指標やペースを踏まえ、市場のセンチメントを評価する次の試験として、インフレ連動資産に対するフラットな曲線の重みを測っています。もはや政策の手順を予測することだけが重要ではなく、資本支出における躊躇が中央銀行のタイムラインとどのように並ぶのかを理解することが重要です。 ポジショニングに関しては、データの表現を伴う政策発表にリンクされたボラティリティの変動に最も影響を受けやすい短期契約を吟味しています—消費者物価指数、コア支出動向、失業保険請求数など具体的な指標です。期待が狭まると、反応が鋭くなります。 確率が50パーセント未満に減少したにもかかわらず、リスク指標の減少を全開と見なしているわけではありません。フェローリの言葉やゴールドマンの動きには、測定された楽観主義の重みがある一方で、今はエラーの余地が過去の2つの引き締めサイクルで見たよりも小さいという認識も伴っています。

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