マイケル・バーは、現在の経済は安定していると示唆しました。しかし、貿易のショックは小規模企業に影響を与え、供給チェーンが混乱したり企業が崩壊した場合には価格上昇を引き起こす可能性があります。 最近の生産者物価指数（PPI）のデータは市場の期待に影響を与えました。9月に25ベーシスポイントの金利上昇が完全に予想されています。 バーが効果的に示したのは、脆弱な均衡でした。広範な経済が今のところ安定しているように見える一方で、急速に変化する可能性のある要因によって静かに形作られているということです。彼の貿易ショックに関する言及は、もし発生した場合には小規模企業に最初に影響を及ぼす可能性のある脆弱性を直接指摘しています。これにより、在庫が圧迫され、製品の移動に混乱が生じる可能性があります。実際には、消費者に押し付けられるコストが高まり、厳しい予算で運営している企業のマージンにも負担がかかるのです。表向きの安定に焦点を当てるのは容易ですが、その下では事態は静かではありません。 最新の生産者物価指数（PPI）のデータは、期待を一方向に押し進めました。市場は決定的に動き、9月に25ベーシスポイントの引き上げを完全に織り込んでいます。この動きは、中央銀行の引き締めサイクルに対するトレーダー間の自信の高まりを浮き彫りにしています。もはや投機的ではなく、ほぼ確実として価格が織り込まれています。 デリバティブにポジションを持つ私たちにとって、このメッセージは引き上げ自体についてよりも、データとモネタリー反応との間の成長する整合性についてのものです。期待が既知の結果に対して厳しくなると、価格の変動は新しい変数に対してより敏感になる傾向があります。短期的にはボラティリティが収束する可能性がありますが、サプライズデータや混乱が生じると、最近見られたよりも鋭い反応を引き起こす可能性があります。 金利引き上げの期待が固まったことで、関心は9月以降の軌道に移るべきです。もし投入コストが緩やかに上昇し続けるなら、これが来年の初めまで引き締めの道を延長する可能性があります。これは注視に値するものであり、特にフォワードガイダンスに敏感なポジションを持つ人にとって重要です。 その間に、中規模企業の広範な金利伝達メカニズムにおける役割が見過ごされるべきではありません。これらの企業は、特に信用アクセスが制限されると、変化するリスク条件に迅速に反応する傾向があります。政策金利が上昇することによって間接的に融資が厳しくなる場合、その反応は迅速に現れる可能性があります。ここで実際の手がかりを見るためには地域の融資条件や需要側のデータを注視する必要があります。 バーの警告に従えば、金融政策の効果は遅れて現れることがあるが、信頼が低下し始める際に力強く到来することが多いと述べています。過去のサイクルに精通しているトレーダーは、このラグを過小評価するリスクを思い出すかもしれません。 今やPPIと金利予測が一致したことで、暗示的なボラティリティは比較的穏やかに留まるかもしれません。新たなショックが発生するまでは。

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