米国のNAHB住宅市場指数は5月に34を記録し、予想されていた40を下回りました。 一戸建て住宅に対する感情は前回の45から37に減少し、見込み客の関心も25から23に減りました。販売期待もわずかに低下し、43から42に下がりました。

最低の感情レベル

これらの数字は2022年以来の最低の感情レベルと一致し、パンデミック期間を除けば2012年以来の最も弱い数値です。米国西部は住宅市場において顕著な弱さを経験しています。 米国の30年利回りが5％上昇しているにもかかわらず、住宅関連商品への支出は堅調さを示しました。今日の小売売上高の報告は、このセクターにおける消費者活動の強さを示しています。 私たちは、米国の住宅市場において明白な弱さが現れ始めているのを見ています。特に住宅建設業者や見込み客の間でそれが顕著です。NAHBの感情指数が5月に34に滑り落ちたことは急激な下落を示しており、過去の経済サイクルでのストレスを受けた時期と一致しています。文脈として、この数値は40になると予想されており、このような下落は新築に直接責任がある人々の間での不安の高まりを反映しています。 詳細を見てみると、ビルダーの現在の一戸建て住宅販売に対する見方は45から37に減少しており、需要の減少または将来の負担可能性についての懸念を示しています。将来の販売見通しは42で、前回の43よりわずかに低下しましたが、それでも後退しています。おそらくさらに注目に値するのは、見込み客からの関心が23に滑り落ちていることであり、どのように見ようともかなり弱い数字です。

住宅市場の緊張

興味深いことに、住宅指標が脆弱に見える一方で、住宅関連商品の消費者活動は引き続き堅調です。最新の小売売上データが届き、家電製品や家具、その他の住宅関連支出に対する需要の安定を示しています。これは最近の30年利回りの上昇を背景にして起こっています。利回りが上昇すると、通常は住宅ローン金利に上昇圧力をかけ、多くの住宅金融における負担可能性に直接影響を与えます。 含意に関しては、消費者の行動と建設業者の間の警戒心が高まっていることの間に緊張が生じています。一方で、家計は住宅関連商品を積極的に購入しているが、他方で供給を担う人々は後退しています。その不一致は無視されるべきではありません。借入コストが高止まりするかさらに上昇する場合、状況が突然変わる可能性を示唆しています。 地域的な弱さの兆候が見られ、特に国の西部全体で顕著です。これは重要です。なぜなら、その地域は金利の動きや広範なクレジットの動向に対してより敏感に反応することが多いためです。簡単に言えば、そこでビルダーと買い手がますます躊躇しているなら、他の地域もそれに続くかもしれません。 供給に直接関与する人々の感情が弱くなっていることは、持続的な強気見通しに対して重くのしかかるべきです。商品関連セクターの堅調さは短期的に広範な消費者期待を維持するかもしれませんが、住宅市場における基盤の強化がなければ、持続的な価格拡大はますます難しくなります。 今後数週間では、ビルダーのバックログや前月の稼働リスティングにさらなる注意が必要になります。そこでの動きが遅くなれば、供給がマッチした需要を上回っていることを確認できるかもしれません—たとえそれが一時的なものであったとしても。それは広範な資産の再評価を引き起こし、ポジショニング指標を意義深く変化させる要因となるでしょう。 私たちの側としては、異なる市場セグメント間で金利感受性の相違が生じると予測しています。小売の堅調さは緩衝材を提供するかもしれませんが、建設や住宅へのコミットメントははるかに金利に敏感であり、現時点で資金調達コストが下がるという証拠はほとんど見られません。利回り曲線は歪んでおり、インフレ懸念はまだ解決されていません。 これらのデータポイントを総合的に考えると、近い将来の物語はバランスの取れた状況からより慎重なポジショニングを好むものへと変わっていきます—特に長期間にわたるエクスポージャーや融資条件に直接相関するセクターにおいて。

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