ポンドは、弱い米国のインフレデータを受けて、米ドルに対して1.3350近くまで上昇しました。米国のヘッドラインインフレは2.3%増加し、4年で最も低い水準となりました。一方、コアCPIは2.8%上昇し、予想に一致しました。連邦準備制度理事会が7月に金利を4.25%-4.50%に維持する確率は61.4%となり、先週の29.8%から大幅に増加しました。これは、米中の関税引き下げに関する合意に続くものであり、金利引き下げへの期待に影響を与えています。 英国では、重要な仲間に対して混合したパフォーマンスが見られ、労働市場データが3月までの3ヶ月間における雇用の伸びの減少と失業率の上昇を示しました。これは、企業が4月からの社会保障負担金の増加に備えているためです。英国経済は第1四半期に0.6%成長したと予測されており、前四半期の0.1%の成長を上回っていました。インフレが続く場合、イングランド銀行は金利を引き上げる可能性がありますが、物価圧力が和らいでいる状況もあります。 GBP/USDペアは20日EMAを上回って上昇しており、新たな強気トレンドを示唆しています。この通貨は1.3445のレジスタンスをテストする可能性があり、1.3000が強いサポートとして機能しています。ポンドの今後は、英国の第1四半期のGDPや製造業データに影響されるでしょう。 これまでのところ、我々が見ているのは、米国からのソフトなインフレ数値によってポンドに有利なセンチメントが変化している兆候です。4月のヘッドラインCPIの2.3%の上昇は、4年以上で最も弱いペースであり、市場に注目されています。コアCPIの数値が予測と合致したことで、米国のインフレ圧力が軽減される可能性が示唆されており、連邦準備制度が金利を据え置く準備が整いつつあると考えられています。 確かに、利率市場は、連邦準備制度が7月に4.25%-4.50%を維持する可能性が高くなったと見込んでおり、先週から大きく上昇しています。これは、インフレが和らぐことだけでなく、北京との関税合意に対する反応でもあります。外部貿易要因がある程度安定しているため、連邦準備制度はさらなる引き締めの緊急性が減少していると考えられます。 我々の視点から見ても、この期待の変化はドルが軟化する余地を提供しており、特にGBP/USDのようなペアにおいてです。しかし、国内データは依然として重要です。ポンドは1.3350に向かって上昇してきたものの、20日EMAを突破する過程でスムーズな上昇ではありませんでした。 英国経済においては、表面下で緊張が続いています。失業率の上昇と第1四半期の雇用創出の鈍化は無視できません。雇用主は、国民保険料の増加に備えて再調整を行っているようで、この動きは雇用決定にすでに影響を及ぼしています。それでも、初期のGDPデータは、英国経済が第1四半期に0.6%成長したことを示しており、前四半期からの回復を示しています。この労働市場の鈍化と強いGDPの不一致は、今後数週間のボラティリティを引き起こすかもしれません。 ベイリーは、コアインフレが懸念される限り、イングランド銀行は金利引き上げに傾く可能性があることを示唆しました。しかし、その決定はヘッドラインインフレだけでなく、生産や賃金の成長の数値にも依存します。サービスインフレや賃金増加が不快なほど高いままであれば、市場は再び引き締め政策への期待を調整するかもしれません。 技術的構造に関して言えば、ポンドは現在、1.3445の上昇テストと1.3000の主要なフロアの間を移動する挑戦に直面しています。この帯域は、今後1か月間のほとんどのリスク対報酬計算を定義するでしょう。1.3350を超えて日々の終値をつけることが需要の継続を確認することになる一方で、20日EMAを下回ると1.3150レベルの挑戦を招くかもしれません。 今後数週間の間に、英国からの工場受注と工業生産の数値が重要なトリガーとなります。これらが第1四半期の強いGDPの結果に伴って回復すれば、GBP/USDのさらなる上昇が正当化されるでしょう。それでも、連邦準備制度のコミュニケーションの中でのタカ派的な傾向は、現在の追い風を相殺する可能性があります。 金利先物曲線を注意深く監視してください。これは、このペアの短期的な方向性の優れた指標の一つになっています。今のところ、ポンドを支持する傾向があります。しかし、そのような傾向は、大西洋のいずれかの側からのコアインフレや雇用データのわずかな変化でも急速に転換する可能性があります。

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