銀、プラチナ、およびパラジウムは、関税発表後に最初は上昇しましたが、金のパフォーマンスを受けて圧力に屈しました。パラジウムを除けば、これらの金属は失望的な価格の軌道を示しました。 貿易紛争の解決に対する期待は、以前の関税が否定的に影響を与えていたことを考えると、彼らの価格を引き上げるべきでした。最近、銀とパラジウムは4月初めの水準を下回っており、プラチナは安定している一方で、金は最近の下落にもかかわらず高値で取引されています。

金と銀の比率の洞察

金/銀の比率は100未満の高い水準を維持しており、金とプラチナおよびパラジウムとの比率は3:1を大きく上回っています。持続可能な関税紛争解決に対する疑念が残ります。 最近の市場動向から見えるのは、金属がファンダメンタルズよりもセンチメントに反応している明確なケースです。新たな関税に関する発表は、銀、プラチナ、パラジウムを高く押し上げましたが、この動きが貿易摩擦を解決するきっかけになるという期待が大きかったためです。しかし、その楽観主義はすぐに薄れてしまいました。価格の動きは、金の弱い表現と並行してすぐに低下しました。 深く見ると、銀とパラジウムは4月初めの取引水準を下回っており、一時的な楽観主義にもかかわらず根底にある懐疑的な姿勢を示しています。一方、プラチナは他の2つと異なり比較的安定しており、ここ数週間、価格はあまり動いていません。金は最近下落しましたが、年初と比較するとまだ利益を保持しています。この優位性は、小さな金属からリソースを引き離す要因となり、より信頼性のある避難所と見なされるものに資金が流れています。

投資家のセンチメントと市場の不確実性

金/銀の比率は100の直下にあり、歴史的に見ると銀の過小評価を反映していますが、同時にそのギャップを狭めるための機関の従事が不足していることを示しています。プラチナおよびパラジウムを含む比率はさらに偏っており、金に対して3:1を超える取引が行われており、価格が抑制されていることや投資家の間に持続的なためらいがあることをさらに示しています。 市場が無視できないより広範な不確実性もあります。関税解決が産業金属を押し上げるという期待をかける投資家もいる一方で、恒久的な変化に向かっているとは確信できない人々も多くいます。先行予約やヘッジ行動は、その疑念を反映しています。トレーダーが貿易摩擦の緩和を織り込んでいる場合に期待されるような持続的な買いが観察されていません。 リスクの観点から見ると、デリバティブのポジショニングは比較的フラットなままであり、エクスポージャーのある人々はまだ両方向に賭けを増やすことに快適ではないことを示唆しています。短期コールのポジショニングが著しく上昇していないのは注目すべき点です。この落ち着きは、絶対水準が強い確信によって支えられていないためだと思われます。 私たちの見解では、価格の動きと抑制された比率の圧縮を考慮すると、金以外の金属に関連するデリバティブ戦略は、レバレッジではなく保護に傾くべきであると考えています。構造的なマクロ指標が変化しない限り、方向性のあるプレイを支えるサポートはほとんどありません。産業需要信号の変化や関税の言説の変化に目を光らせることが、ヘッドライン主導の急騰よりも重要です。ポジショニングを行う必要がある場合、厳格なリスクフレームワークを維持することは賢明であるだけでなく、必要であると言えます。

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