アジア太平洋地域の初期の動きから注意を移すと、これまでの観察は、中央銀行や政策立案者からの慎重さと意図的なシグナリングの組み合わせを示唆しています。円の初期の上昇は、147.75への retracement に続き、加藤氏の慎重に言葉を選んだ発言に対する市場の初期反応を反映している可能性があります。G7のベッセント氏との今後の議論に言及することで、外国為替のボラティリティが協調的な関心を引き起こしていることを示しています。これは単なる言葉の遊びではなく、混乱した動きが続く場合には介入の可能性が排除されていないことを示唆しているかもしれません。

疑念の持続

日本銀行の最新の概要は、特に米国の政策に関連する持続的な疑念の存在を強調しています。これは単なる学問的な懸念ではなく、政策立案者を早急な引き締めへのためらいによって抑止し、待機状態にさせています。日銀が国際的な不安定性を強調することで、インフレや賃金が関心の範囲にとどまる可能性があることを市場に伝えている一方で、外部の要因が具体的な政策調整のタイミングを左右することを示唆しています。 人民元の上昇は、中央銀行が予想よりも低くUSD/CNYを設定したことによるもので、偶然ではありません。これは、貿易感情がよりポジティブに傾いているときに市場を安心させるために北京が使用する一般的な手法です。このようにして、人民銀行は急激な過小評価やボラティリティを求めていないことを明確にしており、資本流出圧力の減少がその目標を支えると推測されます。このような為替の変動を劇的な動きなしに滑らかにする方法は、少なくとも一時的に投機的ポジションを抑える傾向があります。 うちだ氏の最近の発言には、条件付きの準備の響きが含まれています。これは、利上げが選択肢であることを意味しますが、予測が観察された現実と一致し始めない限り、そのようなステップは依然として遠のいています。意図と実行の間には常に違いがあり、現在は完全に前者のゾーンにいます。 オーストラリアの指標は、より詳細な検討を促します。消費者信頼感はわずかに改善しましたが、それは低迷した基準からの回復です。企業の信頼感が上昇しているのはややポジティブですが、ビジネス環境の悪化はコストの厳しさや需要の減弱を示唆しています。この対比は明らかです。これは、中央銀行の決定を遅らせたり、コミュニケーションでよりハト派のバイアスを引き起こすことが多い種類の分裂です。準備銀行は、ここでの十分な理由を見出すことはできず、少なくとも現時点では agresive な調整を正当化するには至りません。

通貨ペアの安定性

他の地域では、大部分の主要通貨ペア、円を除いて安定性が見られ、待機モードを示します。トレーダーは新たな方向性のテーマを解析しているわけではなく、代わりに潜在的な政策の動きに備えて控えめなポジションを重ねているようです。ボラティリティ売り手には行動する余地がありますが、米国のインフレや今後の金利決定に対する期待が広範な為替の価格設定にフィードバックすることで状況は変化する可能性があります。 この環境下では、私たちは相対的に穏やかな水準でのインプライド・ボラティリティを引き続き観察しています。特に短期の円クロスにおいてです。実務的な意味では、近い将来のオプションのプレミアムが圧縮された状態にとどまっています。このような条件の下では、スプレッド戦略やリスク逆転戦略を構築するコストは低くなります。しかし、タイミングは特に重要になります。遅延する情報や予想より小さい政策の更新が価値を急速に erode させる可能性があります。

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