最近の貿易の発展は、金市場のダイナミクスを変えました。これらの変化は、東方での通貨価値の減少や西方での不況に対する懸念を軽減する可能性があり、その結果、購入活動が減少する可能性があります。 購入が減少する可能性があるにもかかわらず、金価格は安定している可能性があります。もし金価格が1オンスあたり3050ドルに下がった場合、重要な売却が引き起こされる可能性がありますが、現在のトレーダーのポジションは即座に大規模な売却が行われることを示唆していません。

機関投資家の戦略的配分

金に対する機関投資家の戦略的配分は、ETFの保有高の上昇に寄与しており、今後も安定したままであると期待されています。マクロファンドが大きなネットショートポジションを採用しない限り、小売業者や中国のETF保有者は脆弱性に直面する可能性があります。 中央銀行は金の購入を続けると予想されており、売却の可能性に対抗しています。市場の反応は迅速であり、売却圧力が短期間で減少する可能性があることを示しています。常に、取引には固有のリスクが伴い、注意深い評価が必要です。 これらの最近の変化は、外部の貿易要因、特に通貨の弱体化や経済の停滞に関連する安定した状況が貴金属に対するセンチメントに対する影響を失いつつあることを示しています。東方経済における貨幣不安定さに関する懸念が減少し、西方の経済の急降下に対する見通しが柔らかくなる中、金への大量の資金流入が見られないのは、過去数か月間、投資家ポートフォリオの安全なクッションとして機能していたからです。 それにもかかわらず、我々が考えるところによると、投機的な買い手からの需要が薄くなっている中でも、金属の価値は積極的な弱さを示していません。1オンス3050ドルの水準では、さらなる下げを引き起こす可能性のある技術的な興味があります。しきい値はスポット価格が動いているところのすぐ下にあり、今は速やかな出口が進んでいることを示唆する機関のポジションはほとんどありません。投機家たちは一般的に重い下落賭けに対して軽めであり、これは確立されるトレンドを見る際に重要です。

ボラティリティと小売業への影響

特に大規模な機関投資家に関連する戦略的フローには、合理的にしっかりとした支持があるように見えます。これは、ETFの保有高に現れており、急上昇はしていませんが、流出に対しても頑固に抵抗しています。大口資金は現時点でのエクスポージャーを後ろ向きにはしておらず、マクロ主導のデスクが金を一斉にショートするようになった場合に予想されるようなボラティリティの限界を制限しています。現時点では、それは具体化しておらず、ヘッジファンドが崩壊の前に出遅れている様子は見られません。 とはいえ、反応が早いか小売業重視のセグメントには圧力がかかる可能性があります。中国のETF保有者や個人投資家は、価格が重要なサポートゾーンを下回ると痛みを感じ始め、機械的な売却条件を引き起こす可能性があります。これらの保有者は、認識に基づく動きに対して敏感であり、他所からの否定的な流れによって強化されると、その耐久性は急速に薄くなる可能性があります。 私たちは金融当局を注意深く見守っています。彼らは市場の供給を吸収することに一貫しており、しばしば多様化戦略の一環として行っていますが、そのバッファは無限ではなく、私たちの期待では、彼らの関与は続くだろうが、条件がさらに変わらない限り大幅に増加することはないでしょう。それでも、彼らの持続的な入札は市場に下支えをし、大きなポジションの変動がない場合には特にそうです。 今週の初めには急速な再評価が行われ、いくつかの投機的ストレスのソフトリリースバルブの役割を果たしました。これは私たちにとって、降伏ではなく再調整として解釈されます。価格を追い求めた群衆が薄くなり、レバレッジのエクスポージャーもわずかに縮小しています。ここから突然売却が加速する場合、それは資金によるボリューム主導ではなく、小規模な投資家の雪崩的出口によるものである可能性が高く、そのため、リスクはストレスの下で強制的な小売売却に傾いていると言えます。 短期的には、レンジトレーディングが方向性ブレイクアウトよりも高い確率の重みを持つと見込まれています。ボラティリティがさらに圧縮されるか、別のマクロトリガーが現れる場合に投機的入札の反発が見られるかにかかっています。今のところ、サポートの境界と最近様子見をしていたプレーヤーからの新たな関心の手がかりに目を向け続けるべきです。

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