銀価格 (XAG/USD) は、アジアの取引時間中に約 $32.90 のトロイオンスに達し、3日連続で上昇しました。これは、パナアメリカン・シルバー社がMAGシルバー社を約21億ドルで買収するというニュースに続くものです。 この取引により、パナアメリカン・シルバー社はメキシコのフアニチピオ銀鉱山に44%の株式を取得します。この取引は両社に承認されており、2025年末に完了する予定です。 地政学的緊張が銀の安全資産としての魅力を高めています。インドとパキスタンは引き続き緊張状態にあり、ウクライナのロシアとの停戦要請はモスクワによって拒否されました。 しかし、銀の上昇傾向は、安全資産への需要の緩和によって制限される可能性があります。米中の貿易に関する前向きな議論が楽観主義を支え、正式な交渉が計画され、両サイドから進展が報告されています。 連邦準備制度のインフレや労働市場リスクに対する強調が、さらに銀価格に影響を与えています。連邦準備制度のジェローム・パウエル議長は、関税に関連する経済の懸念にもかかわらず、予防的な金利引き下げを排除しました。 銀は歴史的な価値の保存手段および交換手段としての関心を引きます。その価格は地政学的な不安定性、金利、ドルの強さ、産業需要の影響を受けます。 銀価格は最近、$33のトロイオンスに迫る急激な短期的な勢いを反映しています。これは単なる地政学的な不安によるものではなく、実際の企業活動によってさらに強化されていることを示しています。パナアメリカンによる買収は、主要なメキシコ資産のほぼ半分を取得することであり、これは一回限りの取引と解釈されるべきではありません。私たちは、物理的な備蓄とより密接に連携するビジネスの動きを見ており、この動きは市場の信頼を支える傾向があります。 ただし、米国と中国からのより前向きな貿易に関する言説を無視するわけにはいきません。正式な合意が進展すれば、銀のような貴金属に織り込まれた恐怖プレミアムの多くが緩和される可能性があります。これにより、新たなきっかけがない限り、過度に積極的な上昇は見込めません。最近の高レベルのコメントは進展を示しており、特にニュースフローが安定するにつれて、全体的なリスクのヘッジを目指した積極的なポジショニングを調整する必要があります。 金融的な観点から、パウエルの先週のコメントは重要です。予防的な金利引き下げへの圧力を拒否する姿勢は、中央銀行の目にはインフレがまだ抑えられていないことを示しています。市場が同意するかどうかは別の話ですが、デリバティブ取引者にとっては、暗示された先物曲線と金利期待が重要です。パウエルの手を縛る経済データのサプライズは、現在の投機的なロングポジションを考えると、誇張された市場の反応を引き起こす可能性があります。 一方、ドルは持続的に弱含んでおらず、金属の上昇は一時的な安全資産への流入と全球イベント周辺でのポジショニングからさらに脚光を浴びている可能性があります。少なくとも今のところ、ドルの強さはコモディティ関連通貨に逆風をもたらしています。ドル建てで取引される銀は、ドルが強くなると緊張した道に歩むことになり、動きが過剰になるときにはブレーキとして機能します。 ポジショニングは先物の関心の増加を示していますが、パニックレベルではありません。これは完全な追随ではなく、むしろ、供給が引き締まることへの期待による慎重な再配分と考えられます。産業需要の側はまだ劇的に変化していませんが、アジアやヨーロッパの製造業データが夏の数ヶ月にわたってさらに強化される場合、物理的な消費が最終的に投機的な熱気に応えるかもしれません。 要点: – 銀価格は3日連続で上昇し、約$32.90に達した。 – パナアメリカン・シルバー社がMAGシルバー社を約21億ドルで買収した。 – 地政学的緊張が銀の安全資産としての魅力を高めている。 – 米中間の前向きな貿易議論が銀の市場に影響を与える可能性がある。 – 連邦準備制度はインフレに対する警戒を強めている。 注目すべきは、名目金利だけでなく実質金利です。特に米国において実質利回りが上昇すると、銀のような無利回り資産に圧力をかける傾向があります。もしインフレデータが堅調で、賃金成長が比例して上昇しない場合、実質利回りの抑制が再び重要な要素になる可能性があります。 タイミングが重要です。マクロニュースの流れはより広範なセンチメントを先行する傾向があります。ヘッドラインリスクでボラティリティが増加した場合は、サイズを調整することが重要です。連邦準備制度のフォワードガイダンスに亀裂が見え始めたり、内部で不整合が生じたりする場合は、ヘッジの配分を再評価する必要があります。

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