米ドルは、外国為替取引の早い段階で、円およびユーロに対して上昇しました。この通貨の動きは、週末にスイスで行われた米中の話し合いに続いています。 これらの話し合いの後、実質的な結果は発表されていません。両側は月曜日に発表があると述べていますが、具体的なタイミングは不明です。

中国・米国貿易協議メカニズム

中国の観点からは、「中国・米国貿易協議メカニズム」の設立に合意が達成されたとされています。彼らは、今後の共同声明には「世界にとっての良いニュース」が含まれるだろうと示唆しています。 米国は進展を示唆しており、違いが以前に考えられていたほど大きくない可能性があるとの声明が出ています。しかし、楽観的なコメントにもかかわらず、貿易合意が達成されたという確認はありません。 この初期情報は、スイスでのワシントンと北京の一連の外交会話に続いて、米ドルが円およびユーロに対して上昇したことを示しています。最終的な合意が確定していない中、両側は楽観的なヒントを示しており、中国は共同声明に何かポジティブなことが含まれると約束するところまで至っています。米国の側は少し慎重な口調のようですが、意見の相違が狭まっていることを示唆しています。それでも、新しい合意は署名されていません。 最近のドルの強さは、これらの会話への反応だけではなく、世界最大の2つの経済国間の経済協力が改善されることで、グローバル貿易が加速し、長期的な成長見通しがわずかに高まるという期待の反映でもあります。実際的には、これにより円のような安全資産に対する需要が減少し、ドルに流れることが傾いています。最近のユーロの反発が少なく、ユーロ圏から出てくる比較的柔らかいデータにも影響されています。

ドルの動きの文脈

今後数週間を見据え、私たちはこの継続的な傾斜に基づいてポジションを考慮しています。正式な合意がないため、リスクの嗜好は依然として慎重さによって抑えられていますが、摩擦の低下を示唆することは、従来の防御的なプレイに圧力をかけ続けています。これは、ドルに関してはショートエクスポージャーを減らしながら、もう少しバランスの取れたアプローチを意味するかもしれません。 ドルの最近の動きは、孤立して見るべきではありません。地域ごとに金利の道筋が分岐しているため、この基本的なサポートは重要な要因です。現時点では、金利差は一方向に傾いています。中央銀行の指導が大きく変わらない限り、これは逆転することは期待されていませんが、最近のパウエルとラガルドからのアップデートではそのケースではありませんでした。 会議から出てくる発言は、現段階では主に政治的なジェスチャーですが、まだセンチメントにとって重要です。両側が計測された口調で話している事実が重要です。この文脈では、トレーダーは特に関税や市場アクセスに関連するヘッドラインに反応する可能性が高く、これは日々のボラティリティを行動よりも言葉に反応させることになります。 これらの動きに応じて、公式な声明よりも実際の経済リリースをより注意深く分析することが推奨されます。特に、貿易収支の数値、製造業調査、中央銀行からのフォワードガイダンスに対して敏感であることを期待しています。これらは、ベルンからのポジティブな見通しが進展によって裏付けられたのか、単なるポスチャリングであるのかを明確なシグナルを提供する可能性があります。 市場監視者は、月曜日の発表を事前に用意した枠組みで待つべきです。声明が示唆されている楽観に達しない場合、ドルの動きに急速な反転が起こる余地があります。しかし、言葉にタイムラインが含まれたり、貿易緊張の低下に向けたシフトがあれば、防御的ポジションのさらなる解消を招く可能性があります。 最終的なものとしてはごくわずかしか価格に織り込まれていません。私たちはこの環境を方向性よりも反応的として扱い、政策のヒントやリアルタイムデータによって形作られる短いサイクルにもっと機会があると考えています。

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