ユーロは北米市場に入る際に0.2％の上昇を経験しましたが、1.13のラインを下回っています。1.12への短い下落の後、強力な回復が見られました。 欧州中央銀行のコメントは依然としてハト派的であり、政策委員会のメンバーが6月の利下げの可能性を支持しています。貿易関係は緊張しており、EUは報復措置を準備している一方、ドイツの首相は米国との個別交渉に反対するよう助言しています。

要点

最近のユーロの価格行動には、欧州中央銀行（ECB）によって示される金融政策の方向性と、欧州連合と米国との間の貿易関係という2つの重要な要因が挙げられます。1.12を下回るミニダウンからの回復は、市場が金融ガイダンスに対する小さな変化にも迅速に反応することを示唆しています。特にECBのトーンをまだ消化し続けている環境においてです。ヴィレロイのハト派的立場は、ECBが6月の利率調整に向けて傾いていることを強調しており、市場がその結果に対する確率を高める場合、ユーロにさらなる圧力をかける可能性があります。 さらに、EUの貿易交渉における姿勢、特にブリュッセルが反制裁に備えていることや、ショルツのブロック全体の結束を主張することは、不確実な感情の流れを導入しています。これはデータによってではなく、政策のメカニズムによって導かれているが、通貨にとっては依然として強力な波及効果をもたらす可能性があります。特に、米大西洋のリスクアペタイトとの収束に際してです。 短期的には、ユーロは実績指標よりも先行きのコメントに敏感であるようです。米国連邦準備制度理事会がECBに対してどのように位置づけられるかによって、利率の差が調整され続けます。これは現在、日中のスクエアリングや短期的なキャリー戦略を通じて戦術的に押さえられています。ECBからの6月の利下げを織り込むディーラーは、特に5年満期の固定収入スプレッドの変動に注意すべきであり、これらは通常、市場価格を先取りします。

戦略と市場ポジショニング

戦略ポジショニングにおいて、ユーロへの方向性エクスポージャーは、特に利率期待が流動的である現在、ECBの日程やコメントのウィンドウ周辺でのアクティブな管理から利益を得ることができることが分かりました。主要なストライクゾーン周辺の暗示的なボラティリティの一部は、範囲が明確なトレンドではなく、依然として争われていることを示しています。これは柔軟な展開を必要とし、コールバックやフラットナー・スプレッドは、単純な方向性ベットよりもエクストリンジックをより良く捉える可能性があります。 1.13以上のユーロロングのリスク・リワードは、Fedからの予期しない引き締めやフランクフルトからのハト派的シグナルの減速が見られるまでは正当化されないかもしれません。それまでは、1.12に近づくガンマにステップインするか、オーダーを休ませる方が構造的に安全であるように思われます。下落後の回復は、現時点でそのレベルが広く防御されているという心理的サポートを証明していますが、ECBが会合を開く前にその決意が再度試される可能性があります。 現在はエッジをナビゲートすることがより重要であり、正確に言えば、モメンタムが独立した動きを維持できるほど強くないためです。ブントと周辺スプレッドを見ることで、市場の信頼が柔らかいECBのレトリックと一致するか、今後のインフレ指標がその仮説を崩すかを特定するのに役立ちます。短期金利の差を取引する人は、出来事が期間の仮定をどれだけ速く再価格設定するかに注意すべきです。 ユーロは比較的狭い構造で取引されているが、ガイダンスの変化に鋭く反応しているため、私たちの焦点は大きなベースポジションを構築することではなく、戦術的なレイヤリングに残っています。この環境は自惚れを好まず、反応性を報います。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設