セッションの主なトピックは、トランプ氏が中国に対して80%の関税を提案したことで市場の不確実性を引き起こしたことでした。この数字は、以前の50%に関する議論よりも高いですが、市場は中国との交渉でのその効果について不確かでした。米国の先物は変動しましたが、最終的にはわずかに上昇し、S&P 500 先物は0.3%上昇しました。ドルは下落し、USD/JPYは0.5%減少して145.15となり、EUR/USDは0.2%上昇して1.1250となりました。 債券市場では、米国の10年物金利が4.39%に上昇し、30年物金利は4.87%に達しました。金は0.9%の増加で$3,334.02になりました。円は通貨パフォーマンスで先頭に立ち、ニュージーランドドルは後れを取りました。欧州株式は上昇し、S&P 500 先物も同様でした。WTI原油は2.2%上昇して$61.25となり、ビットコインはわずかに0.3%上昇して$102,988となりました。 FRB当局者は、金融政策の現在の位置と今後の調整について議論しました。一方、ECBおよびBoEの代表者は、インフレと経済の見通しに関する見解を共有しました。欧州市場は慎重で、米中の会談を前にさらなる貿易の進展とその影響を予測していました。週末が近づくにつれて、市場参加者は議論の前にポジション変更の動きを注視しており、これが来週初めの市場のギャップを引き起こす可能性があります。 その核心には、不確実性のメッセージが伝えられているが、それは測定可能な信号を伴っているということがありました。トランプ氏が提案した関税の引き上げは、以前の50%から80%に引き上げられ、資産クラス全体で活発な動きを引き起こし、実行に関する詳細が不足しているにもかかわらず、トレーダーをより防御的な再配置に導きました。市場はこの動きをためらいながら消化し、最終的には米国の先物がわずかに上昇しました。このわずかな反発は、初期のショックからの感情的な回復を反映しているが、根底にある自信ではありません。 10年物および30年物の国債の金利上昇は、債券市場が政策、成長、インフレに対する期待を調整していることを示しており、これらは初期の株式反応が示唆するよりも地球規模の緊張に敏感である可能性があります。さらに、金の上昇—ほぼ1%増加—は、多くの人々が安全資産にヘッジを行い、より広い方向性のリスクを取る準備ができていないことを強調しています。我々の見解は、債券価格と貴金属のモメンタムは一時的なものとして片付けるべきではなく、混乱を予測してのより広範な再配置の一部と考えるべきだということです。 通貨の動きも同様に示唆に富んでいました。特に円とユーロに対するドルの下落は、リスク回避がどれほど迅速に流れを避難所や先進市場に傾けることができるかを強調しています。円自体は上昇をリードし、トレーダーは貿易の交火からバッファーがあると見ている可能性があります。一方、ニュージーランドドルは経済的なリンクや政策の調整余地が限られていることから、パフォーマンスが劣ったかもしれません。 原油の再評価は、供給リスクがトレーダーの頭の中に再び浮かび上がっていることと、中国の輸入需要に影響を及ぼす可能性のある何かが、よりボラティリティのある貿易の引き締まりと対比されていることを示唆しています。ビットコインのわずかな動きも、新たな方向性の確信より流動性を好む傾向を示しています。 中央銀行の当局者からのコメントは、必要な精度を加えました。連邦準備制度の進む道は依然としてインフレデータと雇用の強さによって形作られていますが、グローバル需要が弱まる場合の微調整に対してより開かれていることが見られます。ECBおよびBoEもこのトーンを反映し、将来の利上げに対しては積極性を欠き、外部の圧力によって生じるかもしれない緊張により、一層の意識を持っています。これらは完全な逆転ではなく、現在の圧力に対する妥協が未来のバランスの取れた立場を示唆しています。 欧州株式は上昇しましたが、慎重かつ控えめで、貿易の議論からの明確さが数日先にあることを明らかに認識しました。そこのトレーダーは、確認前に方向性の賭けを押し進めるのではなく、調整する余地を構築しているようです。週末リスク、特にギャップへの感受性が高まっており、下方ヘッジおよび戦略的上方の姿勢が広がる可能性があると考えています。

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