Westpacは、ニュージーランド準備銀行が金利を引き下げるだろうと予測しています。予想される引き下げは、5月と7月の両方で25ベーシスポイントです。 予測が発表された後、NZD/USDの為替レートは比較的安定しており、約0.5902で取引されていました。 ここで見ているのは、Westpacによるニュージーランド準備銀行からの金利引き下げ予測で、それぞれが25ベーシスポイントの2回の引き下げを求めていることです。最初は5月、次に7月です。ベーシスポイントはパーセントの1/100を指すため、数ヶ月間で合計0.5パーセントの引き下げを指しています。実質的に、Westpacはニュージーランドの金融政策が緩和に向かっていると予測しています。これは一般的に、経済の減速、インフレーションの低下、またはその両方への懸念を示唆します。 この予測の発表後、NZD/USDペアは安定を保ち、0.5902のレベルからほとんど動きませんでした。そのボラティリティの欠如は注目に値します。金利引き下げの期待でニュージーランドドルが軟化することが予想されましたが、為替市場はその一部を予想していたか、待つ姿勢を取っているように見えました。他のマクロやグローバルな通貨のダイナミクスが、これらの予測が通常通貨に及ぼす下方圧力を相殺している可能性もあります。 私たちにとって今後数週間で最も重要なのは、短期的な金利期待が追加データに応じてどのように調整されるかです。ニュージーランドからのインフレデータと雇用統計は、銀行のハト派的なタイミングの信頼性を形成します。インフレがモデルが示唆するよりも早く減速する場合や、以前の利上げが消費者活動に深く影響を与えていると見なされる場合、短期金利に対する下方圧力が加速するかもしれません。その環境下では、スワップレートはより緩やかに、しかし確固として低い側に傾くかもしれません。 オール総裁はトーンの急激な転換を示唆していませんが、Westpacのような反応は民間部門のモデルが中央銀行の予測よりも悲観的であることを示唆しています。市場を考慮する際、特に市場の暗示による期待と公式の前方ガイダンスとの間の不一致に注意を払うべきです。これらの乖離を観察することで、発表された引き下げが実際に実現するのか、またはセンチメントが自身を先取りしているのかを判断するのに役立ちます。 曲線上の私たちのポジションからは、フラットニングの圧力が腹部を超えて延長され始めるかどうかを観察することが重要になります。短期金利がCPIやGDPのサプライズに対してより鋭敏に反応する場合、それはキャリーのダイナミクスにより近い注意を必要とするかもしれません。特にレバレッジポジションを持つ私たちにとって、わずかな動きが急速な再評価を引き起こす可能性があります。1週間で5～10ベーシスポイントの変動は、最初に予想されたよりも大きなマージン効果を示唆するかもしれません。 通貨に関しては、 mutedな反応を考慮する必要があります。ハト派的な調整予測に直面してもレジリエンスを示すNZD/USDのような通貨ペアは、他の場所での潜在的なサポート—おそらくコモディティのパフォーマンスや相対金利差に—を持っているかもしれません。それが持続すれば、オプションを通じてのヘッジエクスポージャーは、金利モメンタムに結びついた方向性の見解の方が魅力を失うかもしれません。

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