スペインの4月サービスPMIは53.4に登録され、予想の54.0を下回り、前回の54.7から減少しました。コンポジットPMIも54.0から52.5に低下しました。 このデータは、新しい仕事の成長が減少していることを示しており、経済信頼感は11月以来の最低水準に達しました。サービス部門は成長が弱まり、製造部門は生産の減少を経験しています。

国際市場の緊張

サービス提供者は、消費や投資の意思決定へ影響を及ぼす国際市場の緊張によって、より困難な業務環境に直面しています。減速にもかかわらず、ビジネス活動や受注レベルは依然としてポジティブです。 スペインのサービス提供者の運営コストは高く、貿易関税がサプライチェーンに影響を与え、原材料価格や賃金を引き上げています。上昇する原材料コストは顧客に転嫁されています。 スペインのサービス提供者の楽観主義は、米国の関税による不確実性から、今年の最低レベルに低下しましたが、これは直ちにスペインの労働者に影響を与えるものではありません。受注の継続的な成長とバックログの増加に伴い、サービス提供者は労働力を拡大しています。 スペインからの最近のデータは、サービスとコンポジットPMIの両方が低下しており、明示的に収縮ではなく緩やかな調整を描写しています。私たちが目にしているのは需要の崩壊ではなく、むしろ速度の緩やかな喪失であり、ブレーキをかけるのではなく、車両が徐々に減速しているようなものです。サービスPMIは予想を下回り、コンポジットもその下方に従い、全体的なトーンを強化しています。

信頼感の低下

ここでの要点は、信頼感が11月以来の最低水準に低下していることです。そのようなタイムラインは重要です。市場はその期間をよく覚えており、混沌ではなく、世界的な不確実性の中での静かな迷いを特徴としています。それは、意思決定者がより慎重になり、自身のポートフォリオでリスクを高めることに対して気が進まなくなっていることを示唆しています。この変化は業務を麻痺させるものではなく、継続的な受注の流入と採用によって裏付けられています。しかし、慎重なムードが明らかに定着しており、数字は嘘をつきません。 コスト構造を緊密に監視する必要があります。スペインのサービス企業は単なる通常のインフレを経験しているわけではありません。これらのプレッシャーは、外部の摩擦—特に原材料価格に直接影響を与える貿易措置に関連しています。その結果、提供者はより高い運営費用の負担を抱え、マージンが無限に弾力的ではないため、これらのコストは価格の引き上げを通じて転嫁されています。これは無視できないことであり、特に長期的なインフレ期待を監視する際には重要です。 一見すると前向きな感情の変化があるように見えますが、雇用は増加しています。その詳細は見逃されるべきではありません。バックログの上昇はしばしば人員増加につながりますが、これは拡張的な野心からではなく、現在の人員レベルを超える仕事に対処する手段としてのものです。これはタイミングの問題であり、供給が持続的だが減速する需要に応じて増加する必要があります。 私たちの立場から、データは期間に敏感な戦略全般にわたる建設的な再評価を促します。コストプッシュのダイナミクスと遅い活動が組み合わさると、利回りの感受性が重要になり、サービス需要のやや緩やかな減速が評価に影響を及ぼします。製造出力の減少は、国内のエンジンが稼働している一方で、世界的なモメンタムの減速という広範な物語に追加されます。

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