米ドルはアジア太平洋取引時間中に売り圧力を受け続けています。通貨はさまざまな外国為替ペアで10-20ピプス下落しています。 目立った例として、USD/CHFの下落が挙げられ、10年ぶりの最低点に達しました。このペアは、最近の下落後に固まっているため、注目されるかもしれません。 ドルの最近の下落、特にフランに対しては、政策の乖離と安全資産の魅力に関する市場期待の広範な変化を反映しています。USD/CHFが10年で見られない水準に達した今、トレーダーは利益を確定したりポジションを調整し始めており、これは急激な動きの後によく見られることです。このペアは、長い間存在していたテクニカルレベルを破った後に足場を見つけるのに苦しんでおり、多くの市場参加者が短期から中期にかけてこのペアの強さを再評価したことを示唆しています。 このようなパターンを観察する際、特に急激な一方向への移動の後では、通常、モメンタムが減少し、マーケットが統合フェーズに向かうか、あるいは小規模な逆トレンドの回復のための準備をしていることを示しています。動きそのものではなく、その後の反応が重要です。過去のサイクルでは、ドルが政策の期待とポジショニングが一方向に偏りすぎるときにどのように反応するかを見てきました。 一方で、他のドルペアのボラティリティは高止まりする可能性があり、特にトレーダーがUSD/CHFを超えて広い視野を持ち、他のポジションに回転し始めるときです。短期的な価格変動は速い資金を引き寄せる傾向があり、最近の下落は、日中の範囲が拡大していることを利用しようとするイベント駆動型のプレイヤーを引き寄せた可能性があります。とはいえ、これらの動きが流動性駆動であるのか、より明確なマクロの要因に基づいているのかを追跡することが重要です。 今週初めのパウエルの発言は、金利期待におけるダウィッシュシフトに重みを加え、それ自体がドルの軟化の一部を説明しています。しかし、私たちがより重要と考えるのは、先物市場が発言の前にすでに深く調整されていることを示しており、価格付けが物語を先行していたことです。これにより、現在のドルの弱さは通常よりも予測力が低い可能性があり、特にそれが強い確信ではなくポジショニングによって燃料供給されている場合にそうです。 テクニカルの面では、USD/CHFは手がかりを提供しています。これほど急激な下降の後、価格の動きは重なるセッションの間でより狭い範囲内に圧縮し始めており、ブレイクアウトまたは失敗した再テストの前の古典的なパターンです。0.8850-0.8870の帯域は短期的な抵抗として機能し始めており、日中の買い手は0.8800を下回る前にしっかりしたサポートの手がかりが見えない限り、コミットすることにためらっているようです。 今後数週間での最善のコースは、エントリータイミングを調整し、参加が低い期間中のエクスポージャーを制限することです。特に東京のランチタイムやニューヨークの遅い時間帯です。大きな方向性の動きは政策の期待によりますます制約されているように思われるため、ドルのどんな軟化もイベントリスクや再燃する地政学的緊張によって抑制される可能性があります。 スイスフランの強さは孤立しておらず、過去5回のセッションで資金調達通貨への広範なフローがリスクの高いポジションに対する回避感を示唆しています。ユーロ、円、さらにはいくつかの新興市場の交差もそのバイアスを反映し始めています。オーダーブックはまた、早朝アジアで薄い流動性の兆候を示しており、持続的な動きよりも価格のスパイクを引き起こす可能性が高まっています。 オプション市場が示唆するボラティリティや傾斜の変化を引き続き注視しています。ドルペアのバックエンドプットはコストが顕著に上昇しており、特にUSD/CHFにおいて、短期的に過剰売りのように見えるにも関わらず、長期的な弱気センチメントはまだ枯渇していないことを示唆しています。 これらすべてを考慮すると、戦略的決定は方向性に関するものではなく、サイズやタイミングに関するものにすべきです。流動性条件が好ましいエグジットを許可するかどうかに強く注意を払うべきです。我々は、リスクの非対称性は物事が混沌となるときではなく、物事があまりにも静かに見えるときにしばしば現れることを学びました。

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