今週、中国株の取引が終了間際に買い上げられる様子が見られ、取引の最後の20分間に活発な動きがありました。焦点は、中国の国営機関が好むETF、いわゆる国家チームにありました。 華泰・ピンブリッジCSI 300 ETFや中国AMC SSE 50 ETFの取引が増加し、上海証券取引所の総合指数は8日連続で上昇しました。これは、10月以来最長の連勝記録となります。

今後の市場開設

米国のトランプ大統領が中国との取引に関する前向きな発言をしたことで、今後の市場開設に影響を与える可能性があります。この動きは、困難な時期に地元市場を支援する北京の努力を反映しています。 終盤の資金流入は、国内の機関がセンチメントを安定させるために介入する際によく見られるパターンを際立たせています。株価が連続して安定して上昇する中、流動性が薄くなる正確なタイミングで自信を取り戻そうとする明確な試みが見られます。そのようなタイミングは偶然ではありません。大口の購入が終盤の数分間に集中することで、日中の早い時間にあまり注目を集めずに広範な指標を押し上げることができます。これは、大型株の指数に関連する短期契約に影響を与えます。 特定のETF、CSI 300およびSSE 50を追跡するETFへの集中は、単なる偶然ではありません。これらのファンドは国有企業や戦略的に重要な企業へ重みづけられており、これらは指標として機能する傾向があります。ここでの需要を安定させることにより、指数にリンクされた先物にも波及効果があり、スプレッドが狭くなり、日内のレンジがタイトになります。 李政権は、外国資金の流入が慎重さを示している中でも、政策の安定性にコミットしているようです。トランプの発言がセンチメントを押し上げた際、国内の動きが強まることを助長したのではなく、むしろ既存の動きを増幅した形になりました。これは、外部の触媒が見える前にすでに気分が変わりつつあったことを反映しています。そして、それは、反応的な変化に依存せず、内部からの静かな強化に依存する戦略を示しています。 私たちにとって重要なのは、暗示されるボラティリティの牽引です。短期契約のレベルは、これらの終日の上昇とともに薄れつつあり、市場メーカーが急激な価格変動を少なくとも一時的に価格から排除していることを示唆しています。オプションのスキューが平坦になり、通常は下落の期待が後退するとともに保護の需要が和らぎます。

出来高の変化

これらの価格動向が近距離の先物取引のロール戦略に与える影響は注目に値します。方向性のバイアスが明確になるにつれ、ポジショニングはより目的意識を持って動く傾向がありますが、セクター全体の確信はまだ不足しているかもしれません。実現した揺れが減少することでロングガンマ戦略は圧力を受けることがある一方、デルタニュートラル取引は狭いバンドから恩恵を受けるでしょう。 昼食時間中における出来高の微妙な変化も見られます。過去にはほとんど関心がなかった時間帯ですが、今は双方向の関心が高まっており、昨日のパターンが今日のオープンにも影響を与えている可能性があります。 今後の週にわたり、セクターインデックスの相関関係は低下しています。これは大抵、広範なインデックスヘッジの必要性を和らげ、分散取引が機能する余地を与えます。金曜日のクローズの展開次第でカレンダースプレッド周りのエクスポージャーも調整することがあるでしょう。 張の政策の手がかりは、急激な変化ではなく安定した吸収を指示し続けています。したがって、今後数日の価格読みは方向性とペースの両方を考慮して重視されるべきです。効率的に括られたときの取引可能なミックスとなります。 ETFのプレミアムがその純資産価値に対してどのように変化しているかに注目してください。特に取引日の上部でこれらはずれており、このパターンは小売資金が参加しているのか、単に大きな流れを反映しているのかのヒントを提供します。これらのプレミアムが迅速に中立的なレベルに戻る場合、これはしばしば投機的なバーストではなく、より規律のあるオーダーフローを暗示します。 今週、私たちはモデルを調整し、実現されたレンジに応じてヘッジ比率をわずかに低下させました。その決定は単一のイベントからではなく、無視することが難しくなったデータから来ています。

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