洞察 
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連邦準備制度の予防的利下げに対する姿勢
ミネアポリス連邦準備銀行のネール・カシュカリ総裁は、他の連邦準備制度の当局者においても繰り返される場合、金の上昇を鈍らせる可能性のある予防的な利下げの必要はないと示唆しました。この感情にパウエル議長が合意すれば、市場の反応にも影響を与えるかもしれません。 特定の電子機器に対する免除による市場の一時的な上昇は、広範な貿易制限の持続的な脅威によって効果的に中和されました。株式にとってのわずかなブーストは、国際貿易の制約による長期的な影響への注意が戻るにつれてすぐに失われてしまいました。この躊躇は、投資家のセンチメントに直接影響し、リスク資産と安全資産の間で混合したポジショニングを引き起こしています。 対照的に、金は上昇を続けており、トロイオンスあたり3,245ドルという新たな歴史的高値を記録しました。私たちが見る主な要因は明確です。弱まるドルは、外国の需要にとってよりアクセスしやすいエントリーポイントを提供し、金ETFへの流入が著しく増加しています。これらの構造的な流れは、短期的なヘッジを超えた確信の度合いを示唆しています。 好ましい背景には、世界中の金融当局の姿勢があります。欧州中央銀行は、借入コストを引き下げることが広く予想されており、今後数か月間より緩和的な姿勢をとる意向のようです。このシフトのタイミングが確認されれば、利回りを重視したポートフォリオから実資産へのさらなる資産移転を促すかもしれません。ユーロ圏のインフレが安定すれば、その傾向はさらに強まります。固定収入市場の反応を監視する
米国の政策の手法は、それほど直接的なものではありません。最近のインフレデータは穏和化していますが、決定的なものではありません。市場は6月頃に利下げが行われる方向に傾いているようですが、連邦準備制度は明らかに分裂しています。カシュカリの最新のコメントは慎重さを浮き彫りにしています。彼は連邦準備制度が先走る十分な理由はないとみています。これは、説得力のある経済条件の軟化や急速なインフレ低下の兆候がなければ、政策の緩和がすぐには実現しないことを示唆しています。 トレーダーは、6月の利下げのストーリーにあまり強く依存しないよう注意が必要です。私たちは、金利先物においてボラティリティが高まっていることに気付いています。これは二方向のリスクの織り込みを示唆しています。パウエルの今後の発言がそのバランスを一方的に傾ける可能性があります。もし彼がカシュカリの見解に同調すれば、わずかでも、金利曲線に緊縮の波動を引き起こす可能性があります。 固定収入市場が新しい労働データをどのように解釈するかを注視することも重要です。頑固な強い雇用数や堅調な賃金成長は、連邦準備制度の慎重さを助長し、金のピークが試されるが、破られることはないという考えを強化するかもしれません。トレーダーが防御的にロングポジションを持っている程度が重要です。パウエルからのトーンの変化や利回り曲線の再逆転の兆しがあれば、複雑な一部での清算を促す可能性があります。 商品関連の戦略への流入は、明確な多様化の好みを示しています。金は現在の恩恵を受けていますが、他の貴金属も徐々にエクスポージャーの増加を見始めています。もし債券利回りがわずかでも上昇すれば、機会費用要因からの金への圧力が再浮上するでしょう、特に他の中央銀行が緩和に対して抵抗を示す場合は。 ここから、データへの感度が高まります。ポジショニングは拡張されていますが、圧倒的ではなく、マクロが一致すれば続行の余地があります。相関に基づく戦略に依存するトレーダーは、連邦準備制度のコミュニケーションの突然の変化に対するヘッジを評価する必要があります。パウエルによる確信の欠如は、ある時点でレンジバウンドの動きをもたらすかもしれませんが、外部の衝撃がない限り、逆転が必ずしも起こるわけではありません。 カレンダーが6月の会合に近づくにつれ、市場が示唆する期待は再調整が必要かもしれません。現時点では、カシュカリの姿勢に照らし合わせて、現在の価格設定からの逸脱についてFOMCメンバーの演説に注目し続けることが重要です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
