3月にニュージーランドの電子カード小売売上高は0.8%の減少を記録し、前月の0.3%の成長からの変化を示しました。この変化は、その月における消費者支出の減退を示しています。 来週はさらに経済の動向が予想されており、欧州中央銀行が利下げを行う一方、カナダ銀行は見送る可能性があります。また、英国、カナダ、ニュージーランド、日本など、さまざまな国のCPIデータにも注目が集まります。

アメリカと中国の経済指標

アメリカの小売売上高と中国のGDPは、国際的な貿易緊張が続く中、注視されるでしょう。 ニュージーランドの電子カード小売売上高の最近の引き戻し—前月のわずかな増加を受けて0.8%の減少—は、地域の選択的消費が圧力を受けていることを示唆しています。この分野の弱さは、他の国内指標、例えば雇用やサービス業の信頼感と組み合わせて、消費者のより広範な慎重さを反映することがよくあります。ポジショニングの観点から、これはニュージーランド準備銀行によるさらなる緩和の期待を高める要因となります。 これからの日々に目を向けると、金融政策の乖離が中心的なテーマとして残ります。特に、緩和サイクルに入った銀行と、依然として金利を安定的に保つ銀行の間での対比が際立ちます。欧州中央銀行はベンチマーク金利の引き下げを行うと予想され、市場のさらなる刺激に対する期待を強化する可能性があります。ラガルド総裁とその同僚たちは、数週間に渡り核心的なインフレの低下や抑えられた賃金成長を指摘してこの方針に傾いています。私たちにとって、ユーロの動向は、特にドルのクロスに対して、これらの仮定に密接に関連しています。 対照的に、カナダ銀行はより慎重な姿勢を見せています。最近の発言や予想以上の国内データ（特に住宅および雇用市場に関連するもの）は、行動を遅らせる理由を提供しています。とはいえ、今後のカナダのCPI数値は、中央銀行の慎重さを強化するか、あるいは正規化を始めるプレッシャーを与える可能性があります。

アメリカの小売売上高と金融政策のダイナミクス

アメリカの小売売上高は、刺激策後の国内の回復力を即座にテストするものとなります。世帯の貯蓄が減少し、金利が依然として高い中で、軟調な結果は高頻度の支出追跡の懸念を反映する可能性があります。オプションの価格設定の観点から、予想を下回った場合、FRBの9月前の利下げの能力や意欲に対する市場の見直しによって短期的な上昇を招くことが考えられます。一方で、上振れした場合は、パウエル議長が現在の立場を再確認し、態度を変える前に委員会にさらなる時間が必要だと強調する可能性があります。 アジアでは、中国のGDP発表に注目が集まります。これは単なる出力の指標ではなく、輸出の軟化と健全性に残る不動産リスクの中での内部需要のバロメーターとしても重要です。世界のサプライチェーンが徐々に再構築され、米中の緊張が続く中で、中国の消費と工業生産の明確な状況は、地域通貨と関連株のベットを調整する手助けとなるでしょう。 私たちはまた、英国のインフレデータにも注目しています。ベイリー総裁の過去のコミュニケーションは、サービスインフレの重要性を強調しており、そこにおける緩和は夏の利下げへの自信を高めることになるでしょう。ただし、コアが特に粘着する場合、市場は金利パスの期待を遅らせる可能性があり、特にギルトがパフォーマンスを下回る場合、ポンドへの上昇リスクを提供することになります。 日本のCPIは、ベース効果やエネルギー成分によって穏やかに加速する見込みです。日本銀行は賃金成長のダイナミクスに非常に敏感であり、期待を超えるヘッドラインの数字は、イールドカーブの調整に関する議論を加速させるかもしれません。ユーロ円やドル円のクロスレートにとって、これは戦略的な機会をもたらします。 要点として、これらの数字が比較的狭いウィンドウ内で着地していることを考慮すると、主要中央銀行に関連する金利先物と通貨ペアにおける短期的なボラティリティの可能性が高まっています。ストラドルやカレンダースプレッドを含む戦略は、このウィンドウ内で利益を得る可能性があります。今週はフォーカスの週であり、信念の週ではありません。データがリードし、銀行自体はそうではないと予想されています。

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